套利定價(jià)理論APT(Arbitrage Pricing Theory)是CAPM的拓廣，由APT給出的定價(jià)模型與CAPM一樣，都是均衡狀態(tài)下的模型，不同的是APT的基礎(chǔ)是多因素模型。
　　套利定價(jià)理論認(rèn)為，套利行為是現(xiàn)代有效率市場(chǎng)（即市場(chǎng)均衡價(jià)格）形成的一個(gè)決定因素。如果市場(chǎng)未達(dá)到均衡狀態(tài)的話，市場(chǎng)上就會(huì)存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。并且用多個(gè)因素來解釋風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益，并根據(jù)無套利原則，得到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均衡收益與多個(gè)因素之間存在（近似的）線性關(guān)系。而前面的CAPM模型預(yù)測(cè)所有證券的收益率都與唯一的公共因子（市場(chǎng)證券組合）的收益率存在著線性關(guān)系。
 

 
　　套利（arbitrage）是利用同一種或者相似的實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的不同價(jià)格來獲取無風(fēng)險(xiǎn)受益的行為，是通過買入收益率偏高的證券同時(shí)賣出收益率偏低的證券來實(shí)現(xiàn)的。勾一下重點(diǎn)就是同時(shí)買入和賣出。打個(gè)比方，我們?cè)诔瑫r(shí)賣的瓶裝水需要1塊錢，而路邊上賣的水需要2塊錢，這既是套利，但是你如果屯了一批瓶裝水，沒有賣，而是等到他漲到2塊錢了，這就不屬于套利了。
　　如果資本市場(chǎng)處于不均衡狀態(tài)，那么一定會(huì)存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，而套利行為是形成均衡價(jià)格的一個(gè)決定因素，也是形成現(xiàn)代有效率市場(chǎng)的重要決定因素。
　　比如，黃金在兩個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)較大的價(jià)格差，就會(huì)有人從價(jià)格低的市場(chǎng)買入，到價(jià)格高的市場(chǎng)再賣出，賺取利差。一段時(shí)間后，兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)相等，處于均衡狀態(tài)，資本市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)均衡過程與此類似。
　　套利定價(jià)模型（arbitrage pricing theory，APT）講的是一個(gè)理想的市場(chǎng)條件下各個(gè)證券定價(jià)應(yīng)該滿足的表達(dá)式。這里所說的理想市場(chǎng)條件指的是市場(chǎng)沒有交易成本，同時(shí)市場(chǎng)中的交易者都是回避風(fēng)險(xiǎn)并且對(duì)于證券的預(yù)期報(bào)酬有一致性看法。那么證券定價(jià)就滿足以下表達(dá)式
 
套利定價(jià)理論
 
　　這里的表達(dá)形式和參量代表的含義其實(shí)質(zhì)與多因素模型是一樣的。每只股票的βi通過時(shí)間序列回歸來得到。
　　如果一個(gè)資產(chǎn)組合滿足以下三點(diǎn)要求，我們就稱之為套利組合。
　　目前，套利定價(jià)理論已經(jīng)被投資者廣泛應(yīng)用于各類資本市場(chǎng)的實(shí)踐操作中，比如，黃金市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和證券市場(chǎng)等。需要注意的是，實(shí)際操作中，面對(duì)著比理論假設(shè)復(fù)雜得多的交易環(huán)境，投資者要審慎認(rèn)真地設(shè)計(jì)并驗(yàn)證自己的交易策略，增加自己獲得低風(fēng)險(xiǎn)收益的機(jī)會(huì)。