可轉(zhuǎn)債基金的主要投資對(duì)象是可轉(zhuǎn)換債券，境外的可轉(zhuǎn)債基金的主要投向還包括可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，因此也稱為可轉(zhuǎn)換基金。持有可轉(zhuǎn)債的投資人可以在轉(zhuǎn)換期內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票，或者直接在市場(chǎng)上出售可轉(zhuǎn)債變現(xiàn)，也可以選擇持有債券到期、收取本金和利息。
可轉(zhuǎn)債的基本要素包括基準(zhǔn)股票、債券利率、債券期限、轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價(jià)格、贖回和回售條款等?？赊D(zhuǎn)債是普通債券和可轉(zhuǎn)換為股票的期權(quán)的混合物，轉(zhuǎn)債價(jià)格和基準(zhǔn)債券價(jià)格的差額構(gòu)成了內(nèi)含期權(quán)的價(jià)值。
一、可轉(zhuǎn)債基金投資策略
1、維持較高的倉(cāng)位，精選品種，集中持倉(cāng)
由于可轉(zhuǎn)債風(fēng)險(xiǎn)有限，理論上收益無(wú)限，特別適合重倉(cāng)持有優(yōu)秀品種，2005年上半年時(shí)間也證明這一運(yùn)作思路的有效性。
2、基礎(chǔ)股票估值以全流通為基礎(chǔ)
股票投資上，以全流通為估值基礎(chǔ)，加大對(duì)“對(duì)價(jià)”研究，利用A股不確定性帶來(lái)的投資機(jī)遇，創(chuàng)造良好收益。
3、增加股性強(qiáng)轉(zhuǎn)債的倉(cāng)位比例，利用市場(chǎng)的波動(dòng)在收益性和安全性上作好平衡。
在市場(chǎng)低迷期，增加股性強(qiáng)轉(zhuǎn)債的倉(cāng)位，利用可能的轉(zhuǎn)股價(jià)調(diào)整對(duì)轉(zhuǎn)債股性的提升，做好轉(zhuǎn)債持倉(cāng)的優(yōu)化，平衡轉(zhuǎn)債持倉(cāng)的收益性和安全性。
二、可轉(zhuǎn)債基金優(yōu)勢(shì)
一是由于債性較強(qiáng)的轉(zhuǎn)債與同期限的國(guó)債和企業(yè)債相比具有一定優(yōu)勢(shì)；
二是市場(chǎng)不確定性的加大提升了轉(zhuǎn)債的期權(quán)價(jià)值；
三是指數(shù)的相對(duì)低位以及QFII和保險(xiǎn)公司對(duì)轉(zhuǎn)債投資比重的加大，進(jìn)一步鎖定了轉(zhuǎn)債的下跌風(fēng)險(xiǎn)；
四是市場(chǎng)的持續(xù)低迷，轉(zhuǎn)股價(jià)的不斷修正，增強(qiáng)了轉(zhuǎn)債在市場(chǎng)反彈或反轉(zhuǎn)的攻擊性。
目前整個(gè)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中的股性在加強(qiáng)，同時(shí)債性也十分突出，其優(yōu)點(diǎn)就在于對(duì)市場(chǎng)的判斷有誤時(shí)，糾錯(cuò)成本極低；而一旦股票市場(chǎng)反彈了，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也能享受同樣的收益。
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