注會《財管》第八章科目輔導(4)

四、銷售百分比法

　　(一)銷售百分比法的涵義與基本假設

　　假設：(1)經營資產、經營負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關系。

　　(2)企業(yè)各項資產、負債與所有者權益結構已達到*3。
 

　　(二)銷售百分比法預測步驟：

　　1、 確定資產和負債項目的銷售百分比

　　各項銷售百分比=基期經營資產(經營負債)÷基期銷售額
 

　　2、 預計各項經營資產和經營負債

　　各項經營資產(負債)=預計銷售收入×各項目銷售百分比
 

　　3、預計總資金需求

　　總資金需求

　　=(預計經營資產-預計經營負債)-(基期經營資產-基期經營負債)

　　=預計凈經營資產-基期凈經營資產

　　=凈經營資產的增加額

　　通常，籌資的優(yōu)先順序是

　　(1) 動用現(xiàn)存的金融資產：(金融資產是投資的剩余，是尚未投入到實際經營活動中的資產)

　　(2) 增加留存收益：只要公司有盈利且不是全部支付股利，留存收益會使得股東權益增加，可以滿足或部分滿足企業(yè)的籌資需求。

　　(3) 增加金融負債

　　(4) 增加股本

　　其中(1)(2)屬于內部提供的資金;(3)(4)屬于外部融資
 

　　4、 預計可動用的金融資產

　　可動用的金融資產=基期金融資產-最低貨幣資金保留額
 

　　5、 預計增加的留存收益――其多少取決于收益的多少和股利支付率(支付的股利/收益)的高低

　　留存收益的增加=預計銷售額×計劃銷售凈利率×(1-股利支付率)

　　注意：

　　留存收益的增加額的計算方法隱含了一個假設：

　　計劃銷售凈利率可以涵蓋增加的利息：原因是為了擺脫籌資預測的數(shù)據(jù)循環(huán)。

　　因為：

　　在股利支付率確定之后，留存收益受凈利潤的影響;凈利潤受利息支付的影響;利息多少受借款數(shù)額的影響;借款增加數(shù)額要視留存收益增加而定。
 

　　6.預計外部籌資額

　　預計外部籌資額=資金總需求-可動用金融資產-留存收益增加額

　　上述過程也可以采用增量模型計算，公式如下：

　　外部融資需求

　　=(基期經營資產-基期經營負債)×銷售增長率-可動用的金融資產-留存收益的增加

　　=(經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比)×新增銷售額-可動用的金融資產-留存收益的增加

　　如果可動用的金融資產=0

　　則：

　　外部融資需求

　　=(經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比)×新增銷售額-留存收益的增加

　　=(經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比)×新增銷售額-預計銷售收入×銷售凈利率×(1-股利支付率)

　　注意：

　　銷售百分比法是一種比較簡單、粗略的預測方法。

　　1.該方法假定經營資產和經營負債與銷售額保持穩(wěn)定的百分比，可能與事實不符

　　2.假設計劃銷售利潤率可以涵蓋借款利息的增加也不一定合理
 

　　【典型例題--單選】某企業(yè)2008年年末經營資產總額為8000萬元，經營負債總額為4000萬元，銷售收入為1000萬元。該企業(yè)預計2009年度的銷售額為1200萬元，預計2009年度股利支付率為50%，銷售凈利率為10%，假設可動用的金融資產為50萬元，則該企業(yè)2009年度預計外部融資額為(   )萬元。

　　A 800 B 740 C 690 D 750

　　【答案】：C

　　【解析】：銷售增長率=200÷1000=20%

　　資金總需求=(8000-4000)×20%=800萬元

　　預計外部融資額=800-1200×10%×(1-50%)-50=690萬元