在信托和債券兩種理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)違約事件后，作為理財(cái)市場(chǎng)中的最后一個(gè)堡壘，銀行理財(cái)產(chǎn)品的剛性兌付也將結(jié)束。銀監(jiān)會(huì)近日正式印發(fā)了《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》(35號(hào)文)，提出銀行設(shè)立專門理財(cái)部門，不得宣傳剛性兌付等要求。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，35號(hào)文透露出銀監(jiān)會(huì)試圖打破目前銀行理財(cái)剛性兌付現(xiàn)實(shí)的渴望。
　　“其實(shí)所謂的打破剛性兌付，只是一個(gè)偽命題，只有利率市場(chǎng)化真正實(shí)現(xiàn)以后，利率曲線正常了，剛性兌付自然也就打破了！”浦發(fā)銀行杭州分行財(cái)富管理部總經(jīng)理郭劍表示，雖然信托和債券出現(xiàn)了違約事件，但在大眾眼里都仍然是個(gè)別事情，即使有一定影響也難以改變大家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度的認(rèn)識(shí)，只有利率市場(chǎng)化才能徹底改變這個(gè)局面。
　　A
　　調(diào)查：大多數(shù)投資者沒聽說(shuō)過(guò)銀行產(chǎn)品會(huì)違約
　　一直以來(lái)，銀行都被投資者視為最為安全的地方，因此銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也被認(rèn)為是最小的。記者近日對(duì)體育場(chǎng)路沿線的工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、渤海銀行、平安銀行、郵儲(chǔ)銀行等多家銀行的客戶進(jìn)行了調(diào)查，多數(shù)投資者都認(rèn)為銀行產(chǎn)品沒什么風(fēng)險(xiǎn)，也從來(lái)沒有遇到過(guò)產(chǎn)品違約的事情。
　　在建設(shè)銀行，63歲的陳大伯告訴記者，他剛剛購(gòu)買了5萬(wàn)元的理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品預(yù)期收益率是4.35%。“我一般都買保本的產(chǎn)品，雖然收益低點(diǎn)，但安全系數(shù)高，我買了好幾年了，好像沒遇到過(guò)產(chǎn)品沒達(dá)到預(yù)期收益的情況！”他說(shuō)，在退休以前他也買過(guò)理財(cái)產(chǎn)品，而且都是不保本的，但產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了預(yù)期收益率。“我覺得銀行產(chǎn)品收益不大會(huì)實(shí)現(xiàn)不了預(yù)期收益率，畢竟這是國(guó)有大銀行??！”
　　在平安銀行，記者正好遇到了一位正在咨詢銀行理財(cái)產(chǎn)品的中年婦女。在得知最近的產(chǎn)品收益率都在5.5%左右時(shí)，她覺得不是很有吸引力。“我記得去年這個(gè)時(shí)候好像有6%左右的產(chǎn)品，怎么現(xiàn)在這么少呢？”銀行理財(cái)師給她解釋了一番后，她決定再去附近的浦發(fā)銀行看一看。
　　記者問(wèn)她是否擔(dān)心產(chǎn)品到期達(dá)不到預(yù)期收益，“怎么可能呢？”她對(duì)記者的問(wèn)題大為吃驚，“銀行產(chǎn)品的收益說(shuō)多少就是多少，從來(lái)都沒有實(shí)現(xiàn)不了的。”她說(shuō)，知道理財(cái)產(chǎn)品是有風(fēng)險(xiǎn)的，但覺得銀行產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)幾乎等于零。
　　無(wú)論是買保本產(chǎn)品，還是非保本產(chǎn)品，無(wú)論是固定收益產(chǎn)品，還是非固定收益產(chǎn)品，記者在調(diào)查中遇到的絕大多數(shù)投資者都表示對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品具有百分百的信心。而個(gè)別投資者表示他們?cè)?jīng)遇到過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品虧損的情況，不過(guò)記者仔細(xì)了解后發(fā)現(xiàn)，他們購(gòu)買的產(chǎn)品要不是掛鉤黃金或股市的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，要不就是以前銀行銷售的一些基金類產(chǎn)品，這些產(chǎn)品出現(xiàn)虧損也在情理之中，和平常意義上的銀行理財(cái)產(chǎn)品并不具備可比性。
　　B
　　銀行理財(cái)師：目前沒有不代表以后沒有
　　作為理財(cái)產(chǎn)品的銷售方，銀行的理財(cái)經(jīng)理們又是如何看待理財(cái)產(chǎn)品的剛性兌付呢？
　　記者對(duì)幾家銀行的理財(cái)經(jīng)理們也進(jìn)行了調(diào)查，他們的回答基本一致。“目前我們銀行所有的產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了預(yù)期收益率，但這不代表著以后所有的產(chǎn)品都能夠?qū)崿F(xiàn)。”相比較而言，股份制商業(yè)銀行的理財(cái)師對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)更高一些，他們對(duì)記者多次強(qiáng)調(diào)了產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，而國(guó)有大銀行的工作人員基本都很少提及產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，只是在記者一再追問(wèn)下才會(huì)透露一二。
　　在平安銀行，一位姓張的理財(cái)經(jīng)理告訴記者，現(xiàn)在銀行對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)宣傳也比較多，許多客戶在購(gòu)買產(chǎn)品前，銀行都要對(duì)他們進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)程度評(píng)估，然后再給客戶提供相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品，如果客戶要購(gòu)買更高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，一般還要簽署購(gòu)買協(xié)議。“上面會(huì)有對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的詳細(xì)介紹，客戶只有認(rèn)可并簽字了才可以購(gòu)買。”張經(jīng)理說(shuō)，針對(duì)不同年齡段的客戶銀行也都有不同的要求，那些65歲以上的老年客戶，就不會(huì)推薦高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，即使客戶要購(gòu)買也會(huì)謹(jǐn)慎地講解和勸告。“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，這句話一般是用于股市的，但對(duì)銀行理財(cái)同樣適用。”
　　“銀行理財(cái)產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法兌付預(yù)期收益也是正常的??！”渤海銀行的一位姓錢的理財(cái)師對(duì)記者直言不諱，“以前信托和債券都沒有出現(xiàn)過(guò)違約的事件嗎，但現(xiàn)在不都有了？銀行理財(cái)產(chǎn)品也是同樣的道理，以前沒有不代表以后不會(huì)出現(xiàn)?，F(xiàn)在絕大多數(shù)產(chǎn)品都是不保本也不保收益的，因此出現(xiàn)虧損并不代表銀行違約，投資者自己在購(gòu)買這類產(chǎn)品時(shí)還是要看清楚再下單。”
　　C
　　銀監(jiān)會(huì)：理財(cái)產(chǎn)品之間不得相互交易、調(diào)節(jié)收益
　　銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模正加速擴(kuò)張。截至今年5月末，全國(guó)400多家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品50918款，理財(cái)資金賬面余額13.97萬(wàn)億元。2013年銀行理財(cái)產(chǎn)品的加權(quán)平均收益率為4.13%。銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，去年，銀行理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)為社會(huì)創(chuàng)造了4500億元的收益。而在高速膨脹的同時(shí)，銀行理財(cái)也成為監(jiān)管發(fā)文進(jìn)行規(guī)范最多的領(lǐng)域。銀監(jiān)會(huì)“35號(hào)文”就對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)提出多項(xiàng)規(guī)定。
　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，此次文件最為嚴(yán)厲的條款在于，“理財(cái)產(chǎn)品之間不得相互交易，不得相互調(diào)節(jié)收益”。對(duì)此，魯政委評(píng)價(jià)稱，這比公募基金還嚴(yán)，“直刺銀行理財(cái)?shù)囊?rdquo;。一直以來(lái)，銀行產(chǎn)品之間相互交易、調(diào)節(jié)收益，是銀行理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作的一種極為普遍的方式，正是依賴這樣的方式，銀行理財(cái)產(chǎn)品可構(gòu)筑資金池，實(shí)現(xiàn)資金錯(cuò)配，獲得較高收益，并且令銀行理財(cái)產(chǎn)品可以長(zhǎng)期完成剛性兌付。
　　此外，銀監(jiān)會(huì)再次對(duì)銀行銷售進(jìn)行了規(guī)范，明確要求銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)不得提供含有剛性兌付內(nèi)容的理財(cái)產(chǎn)品介紹，不得銷售無(wú)市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)管控預(yù)案、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、不能獨(dú)立測(cè)算的理財(cái)產(chǎn)品。不得銷售風(fēng)險(xiǎn)收益嚴(yán)重不對(duì)稱的含有復(fù)雜金融衍生工具的理財(cái)產(chǎn)品，不得使用小概率事件夸大產(chǎn)品收益率或收益區(qū)間等。
　　D
　　聲音：
　　真正打破理財(cái)產(chǎn)品剛性兌付
　　需利率市場(chǎng)化
　　今年4月底，中國(guó)人民銀行發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2014）》指出，近年來(lái)，銀行、信托、證券等各類理財(cái)產(chǎn)品快速發(fā)展，剛性兌付現(xiàn)象日益凸顯，扭曲市場(chǎng)紀(jì)律，干擾資源配置方式，帶來(lái)諸多問(wèn)題。應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，有序打破理財(cái)產(chǎn)品的剛性兌付。
　　剛性兌付導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益不匹配，誘發(fā)投資者資產(chǎn)配置不合理調(diào)整，抬高了市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金定價(jià)，引發(fā)了資金在不同市場(chǎng)間的不合理配置和流動(dòng)。資金加速流向高收益的理財(cái)和非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)產(chǎn)品，商業(yè)銀行的存款流失，債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和保險(xiǎn)行業(yè)的資金被擠出。市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，也造成藍(lán)籌股市盈率下降，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)低迷。
　　“比如信托產(chǎn)品的收益率都在10%左右，如果都實(shí)現(xiàn)了剛性兌付，那么這個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)無(wú)疑比股票的吸引力強(qiáng)多了，這也導(dǎo)致市場(chǎng)利率曲線出現(xiàn)了錯(cuò)配。”郭劍表示，從這個(gè)角度上看，關(guān)鍵還是利率市場(chǎng)化的問(wèn)題，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率其實(shí)就是利率市場(chǎng)化的一種表現(xiàn)，目前這種背景下市場(chǎng)的利率曲線是不真實(shí)的，只有利率市場(chǎng)市場(chǎng)化真正實(shí)現(xiàn)了，自然就打破了剛性兌付的問(wèn)題。“從這個(gè)角度看，35號(hào)文的意義很重大，但效果還需要觀察。”他說(shuō)，即使是信托和債券出現(xiàn)了違約事件，但由于是個(gè)別案例，對(duì)普通投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的提高并沒有太大影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品也是如此，因此要徹底打破剛性兌付還有很長(zhǎng)的路要走。
　　E
　　影響：
　　未來(lái)凈值型產(chǎn)品將增多
　　目前，銀行幾乎不再推保本保息的理財(cái)產(chǎn)品，至多有保本型的理財(cái)產(chǎn)品。自去年10月以來(lái)，部分商業(yè)銀行開始發(fā)行凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品。這類產(chǎn)品逐漸受到追捧，并被認(rèn)為是銀行理財(cái)?shù)陌l(fā)展方向。記者了解到，這類產(chǎn)品與開放式基金類似，不承諾收益，提供凈值查詢，并根據(jù)產(chǎn)品招募書中的規(guī)定，選擇每日、每周、每月等固定周期公布凈值。目前多家銀行相繼推出凈值型理財(cái)產(chǎn)品，參與*9批理財(cái)直接融資工具試點(diǎn)的14家銀行中，已有超過(guò)10家銀行推出凈值型理財(cái)管理計(jì)劃。
　　郭劍表示，發(fā)行凈值型理財(cái)產(chǎn)品就像是現(xiàn)有銀行開放式理財(cái)產(chǎn)品的一個(gè)變形，類似于開放式公募基金，沒有預(yù)期收益率，只公布單位凈值，這種做法符合銀監(jiān)會(huì)規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的監(jiān)管方向。不過(guò)目前規(guī)模還不大，凈值型理財(cái)產(chǎn)品并沒有大范圍替代現(xiàn)有銀行理財(cái)產(chǎn)品模式，對(duì)于加快剛性兌付的打破作用還不明顯。國(guó)元證券理財(cái)分析師盧羽佳認(rèn)為，利率市場(chǎng)化加速，銀行理財(cái)產(chǎn)品剛性兌付也會(huì)隨之打破，在上述前提下，理財(cái)客戶會(huì)更多選擇購(gòu)買凈值型理財(cái)產(chǎn)品。這類產(chǎn)品會(huì)成為打破剛性兌付的一個(gè)補(bǔ)充，而且流動(dòng)性較好。

 
掃一掃微信，關(guān)注*7財(cái)經(jīng)資訊