繼2日漲停之后，3日軍工分級基金再次發(fā)威，兩只相關杠桿基金漲幅均超過5%，其中軍工B三日漲幅超過20%。但是，寬基前一日的暴漲之勢卻出現(xiàn)平息之勢。業(yè)內(nèi)人士認為，部分寬基分級B類的賣盤較重，近期行情體現(xiàn)的仍是交易而非價值，如果大盤能拉升3-5個點，寬基B類有望再創(chuàng)輝煌。后市在改革紅利刺激下，有望上演“金九銀十”的行情。
　　軍工B持續(xù)發(fā)威
　　3日，大盤繼續(xù)上行，上證指數(shù)漲幅逾1%，深證指數(shù)、中小板指(7434.996, 36.20, 0.49%)、創(chuàng)業(yè)板指也全面飄紅，分級B類更是表現(xiàn)亮眼。
　　領漲的依然軍工主題。金牛理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3日軍工B和SW軍工B繼前一日漲停之后再度發(fā)威，漲幅均超過5%，成交金額也繼續(xù)放大，分別達到1.53億元和0.39億元，兩只B類價格均創(chuàng)新高。
　　“軍工板塊仍然處在主升浪中。”一位北京私募人士說。在軍工創(chuàng)新政策影響下，軍工板塊近期連創(chuàng)新高，投資人士對軍工主題仍然繼續(xù)看好，預期四季度仍將不斷有相關政策出爐。去年業(yè)績冠軍、廣州創(chuàng)勢翔投資的研究總監(jiān)鐘志峰表示，9月份軍工應該還會繼續(xù)有表現(xiàn)，重點關注軍工資產(chǎn)證券化、軍轉(zhuǎn)民、民參軍等題材。華商基金[微博]的基金經(jīng)理梁永強認為，軍工行業(yè)的長期投資價值正逐步體現(xiàn)。
　　除了軍工主題，3日仍處折價狀態(tài)、杠桿較高、規(guī)模也不大的房地產(chǎn)B的漲幅也近5%。目前房地產(chǎn)B的杠桿為2.25，而其母基金整體折價率為0.72%。
　　寬基賣盤重有待大盤“托舉”
　　大盤指數(shù)分級基金方面，9月2日，兩只知名寬基分級B——銀華鑫利和銀華銳進漲幅分別接近5%和7%，交易量也顯著增加，是前一日的2-3倍。3日，兩只B類的成交活躍度不輸前一日，但漲幅并沒有放大，分別為0.91%和-0.18%。值得關注的是，還有多只B類價格午后的漲幅被“打回”，如商品B的價格一度漲幅高達7.27%，但是最終回落到0.69%；資源B的漲幅也一度接近6%，但是最后回落到1.42%。
　　一位分級基金經(jīng)理認為，這是因為本輪B類行情背后的賣盤太多。“很多都是上一輪行情中還沒有出得來的資金。”
　　7月22日到8月5日，大盤出現(xiàn)一段持續(xù)上漲，也帶來分級基金B(yǎng)類的“狂歡”，例如銀華銳進漲幅逾50%，而一些藍籌主題的商品B更是漲幅逾80%。但在之后的近一個月時間里大盤陷入震蕩，帶杠桿的分級B類更是陷入寬幅震蕩中。上述基金經(jīng)理認為，在這期間套牢大量資金，出去的資金也不多。
　　從這幾天的賣盤情況來看，分級基金B(yǎng)類的成交量過大，很有可能此前被套住的資金在“出逃”。Wind和金牛理財網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，9月2日和3日兩天，指數(shù)股票型分級B類的場內(nèi)交易金額合計超過50億元，僅銀華銳進兩天的成交量就超過20億元。
　　“假設B類是一只只股票，如果這些資金都是打新回來的資金，那每天的交易量有些過大。所以不應該全是新資金在交易，還是有之前的賣盤。”該基金經(jīng)理認為，賣盤之所以跑出，也是因為經(jīng)過兩天的上漲，多只分級B的價格回到之前的高點。2日收盤時銀華銳進的收盤價是0.543元，直逼8月5日的高點0.549元。而3日商品B的價格一度高達0.62元，也直逼8月6日的高點0.67元。
　　“所以，這一輪行情體現(xiàn)的仍然是交易，還沒到體現(xiàn)價值的時候。”業(yè)內(nèi)人士認為，實際上，此輪B類行情正像7月底一樣，當時的B類也累積了大量買盤，因此，如果大盤能持續(xù)上漲，分級B類的價格突破阻力位，將會再現(xiàn)7月底的連續(xù)上漲。“分級基金只是一個小市場，大盤拉3、5個點，分級基金就會暴漲了。”一位基金人士說。
　　“金九銀十”可期
　　對于后市，公私募基金觀點較為樂觀，寬基B類有望再創(chuàng)輝煌。華商基金的基金經(jīng)理梁永強認為，未來隨著優(yōu)先股的大量發(fā)行和滬港通機制的實施，基于市場本身的變化將接踵而至，因此市場總體上會呈現(xiàn)出相對平穩(wěn)、緩步向上的態(tài)勢，市場將繼續(xù)沿著“價值搭臺、成長唱戲”的格局而展開。
 
　　但也有基金人士認為，市場全面上漲缺乏基礎。博時平衡配置基金經(jīng)理曾升表示，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型未出現(xiàn)明顯進展的情況下，大規(guī)模經(jīng)濟刺激的最終結(jié)局是繼續(xù)提升市場利率中樞以及通脹水平。在目前無風險利率高企的背景下，A股市場整體估值水平無法實現(xiàn)大幅提升，故全面牛市的基礎并不存在，震蕩分化仍將是行情主基調(diào)。建議重點關注經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益的行業(yè)及公司，同時重視現(xiàn)金流充裕且估值具備安全邊際的個股投資機會。
　　創(chuàng)勢翔投資認為，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回落在正常范圍內(nèi)，且月度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱并不一定意味著股市也將跟隨轉(zhuǎn)弱。預計在穩(wěn)增長措施的刺激下，經(jīng)濟有望企穩(wěn)回升。改革紅利有望在9-10月份陸續(xù)釋放，并持續(xù)刺激A股市場，再加上滬港通等利好政策尚未兌現(xiàn)，因此大盤調(diào)整過后仍將震蕩上行，“金九銀十”行情可期。預期在改革、創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型等相關政策的刺激下，市場將會涌現(xiàn)出更多的投資熱點，建議關注軍工和國企改革方面的機會。
　　從杠桿方面來看，截至9月2日，目前商品B、銀華銳進的價格杠桿還較高，均達到2.7倍。從折溢價來看，套利資金帶來的場內(nèi)價格下跌風險較小，其中商品B的整體溢價率僅為2.36%，銀華深證100的整體溢價率也僅有0.55%。此外價格杠桿達到2.19倍的銀華鑫利，還處在折價中，折價率為-0.68%，整體溢價率也僅有0.10%，具備投資價值。

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