公司公告稱,擬向馬勤等11名交易對(duì)象以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買浦東中軟90.185%的股權(quán),其中發(fā)行股份支付交易作價(jià)的50%,發(fā)行價(jià)格為37.27 元/股。
　　業(yè)績(jī)承諾:以浦東中軟2014年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)人民幣2,000 萬(wàn)元為基數(shù),浦東中軟2015年、2016年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)較上一年的年增長(zhǎng)率不低于10%,即浦東中軟2014年、2015年和2016年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)應(yīng)分別不低于人民幣2,000萬(wàn)元、人民幣2,200萬(wàn)元、人民幣2,420萬(wàn)元。
　　將昔日競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手納入麾下,華宇綜合實(shí)力進(jìn)一步加強(qiáng) .
　　業(yè)務(wù)領(lǐng)域重合度高,協(xié)同效應(yīng)潛力大。浦東中軟主業(yè)是為法院、非銀行金融機(jī)構(gòu)、食品藥品安全等行業(yè)客戶提供包括軟件開(kāi)發(fā)、運(yùn)維服務(wù)與系統(tǒng)建設(shè)服務(wù)在內(nèi)的一攬子信息化解決方案。并購(gòu)?fù)瓿珊?在法院領(lǐng)域,華宇的市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固和加強(qiáng),有利于在“天平工程”中承攬更多的項(xiàng)目;在其它領(lǐng)域,有望通過(guò)客戶協(xié)同,加強(qiáng)食品安全、數(shù)據(jù)分析、金融信息化、信碼服務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)的市場(chǎng)拓展。
　　切入華東市場(chǎng),全國(guó)性的營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)將進(jìn)一步優(yōu)化。華東地區(qū)電子政務(wù)需求旺盛,但大多被當(dāng)?shù)仄髽I(yè)把控,華宇一直難以取得明顯的銷售突破。并購(gòu)?fù)瓿珊?公司業(yè)務(wù)的地域格局將更加完善、均衡。
　　投資策略.
　　“內(nèi)生+外延”式增長(zhǎng)模式逐漸成熟。內(nèi)生:一方面,公司穩(wěn)步推進(jìn)法檢領(lǐng)域的信息化建設(shè),并不斷開(kāi)拓政法委、監(jiān)獄等細(xì)分市場(chǎng);另一方面,公司積極投資開(kāi)展新業(yè)務(wù),其中商務(wù)智能業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)前期的技術(shù)積累,目前正處于項(xiàng)目大規(guī)模落地階段,今年4月份剛成立的華宇信碼也進(jìn)入了大客戶拓展階段。外延:公司成功并購(gòu)航宇金信進(jìn)入食品安全領(lǐng)域,2014上半年華宇金信實(shí)現(xiàn)收入1,647.13萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)41.35%。
　　我們預(yù)計(jì)公司2014-16年的EPS分別為1.09、1.49、1.99元/股,對(duì)應(yīng)9月18日收盤價(jià)的PE分別為40.64、29.74、22.25倍。綜上所述,我們繼續(xù)維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示 .
　　1、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);2、并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)。

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