2014年證券從業(yè)資格考試輔導(dǎo)資料之英國證券市場

　　英國證券市場經(jīng)歷了從自律管理逐步過渡到集中監(jiān)管。在自律監(jiān)管時(shí)期，證券交易商協(xié)會、收購與合并問題專門小組、證券業(yè)理事會組成會同政府的貿(mào)易工業(yè)部、公司注冊署共同對市場實(shí)施監(jiān)督管理。證券交易所在貿(mào)易部、英格蘭銀行等的指導(dǎo)下進(jìn)行自律管理。在1986年以前，規(guī)范證券市場的法規(guī)主要有：《反欺詐（投資）法》（1958年）、1985年《公司法》、1973年《公平交易法》、1985年《內(nèi)幕交易法》。自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定的自律性規(guī)定主要有：《證券交易所監(jiān)管條例和規(guī)則》、《倫敦城收購與合并準(zhǔn)則》及證券業(yè)理事會制定的一些規(guī)定。
　　1986年，英國實(shí)行了名為“大爆炸”的金融改革，英國議會通過了1986年《金融服務(wù)法》，該法涉及所有類型的投資活動。
　　在1986年金融改革后的一段時(shí)間內(nèi)，英國形成了多頭管理的金融監(jiān)管體制，由不同的機(jī)構(gòu)監(jiān)管不同的金融業(yè)務(wù)。為了解決重復(fù)監(jiān)管的問題，提高監(jiān)管效率，1997年5月工黨政府上臺后，逐步將金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管歸并到證券投資委員會，撤銷了原有的其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)。1997年10月，證券投資委員會更名為金融服務(wù)管理局（FSA）。
　　英國證券市場的主要法規(guī)包括：
　?。?）1985年《公司法》?，F(xiàn)行法律當(dāng)中，調(diào)整公司行為規(guī)范最基本、最重要的成文法是l985年《公司法》。這部法律分為27個(gè)部分，共計(jì)747條，還包括27個(gè)有效的附件。其中許多部分都與證券市場有關(guān)，例如：第三部分，資本發(fā)行；第四部分，股票和債券的配售；第五部分，股本，股本的增加、維持和減少；第七部分，賬戶和審計(jì)；第八部分，利潤和財(cái)產(chǎn)的分配；第十部分，董事公平交易的執(zhí)行；第十三部分，安排和重組；第十三A部分，收購要約；第十六部分，公司的欺詐交易；等等。該法對之前頒布有關(guān)公司方面的法律作了詳細(xì)的匯集和整理。與該法同時(shí)出臺的還有三個(gè)法律，分別是l985年《公司證券（內(nèi)幕交易）法》、1986年《董事除卻資格法》、1985年《公司合并法》。另外該法頒布后不久，幾部新法律就對其中的一些規(guī)定作了重大修改，比如l986年《破產(chǎn)法》、1986年《金融服務(wù)法》和1989年《公司法》。
　?。?）1986年《破產(chǎn)法》。與以往英國法律的傳統(tǒng)做法不同，l986年《破產(chǎn)法》不僅把公司破產(chǎn)和個(gè)人破產(chǎn)放在同一部法律中規(guī)定，而且還調(diào)整公司的自愿清算。對于財(cái)務(wù)狀況困難的公司，該法規(guī)定了一種新的程序，以防止公司進(jìn)入清算。這種新的程序稱做破產(chǎn)管理，法院可以任命破產(chǎn)管理人處理公司事務(wù)。該法還規(guī)定了董事及其他人對惡意交易的個(gè)人責(zé)任。同時(shí)該法還涉及“鳳凰公司”，指與即將進(jìn)入破產(chǎn)清算的公司名稱相同或類似，由該破產(chǎn)清算公司的管理者經(jīng)營的公司；減少了優(yōu)先債，但是沒有廢除；對從事破產(chǎn)事務(wù)處理的人員實(shí)行資格審查。
　　（3）2000年《金融服務(wù)和市場法》（FSMA）。2001年12月1日，2000年《金融服務(wù)與市場法》正式生效。主要內(nèi)容如下：
　?、僖?guī)定金融業(yè)的單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融服務(wù)管理局的法定監(jiān)管權(quán)力。金融服務(wù)管理局的監(jiān)管目標(biāo)有四個(gè)：一是保持公眾對英國金融系統(tǒng)和金融市場的信心；二是向公眾宣傳，使公眾能夠了解金融系統(tǒng)及與特殊金融產(chǎn)品相連的利益和風(fēng)險(xiǎn)；三是確保為消費(fèi)者提供必要的保護(hù)；四是為發(fā)現(xiàn)和阻止金融犯罪提供幫助。金融服務(wù)管理局除繼承了原有九個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)分享的監(jiān)管權(quán)力以外，還負(fù)責(zé)過去某些不受監(jiān)管的領(lǐng)域，如金融機(jī)構(gòu)與客戶合同中的不公平條款、金融市場行業(yè)準(zhǔn)則、為金融業(yè)提供服務(wù)的律師與會計(jì)師事務(wù)所等的規(guī)范與監(jiān)管。
　　該法還規(guī)定了金融服務(wù)管理局的七個(gè)良性監(jiān)管原則：即必須有效并經(jīng)濟(jì)地使用其資源；負(fù)有監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)高級管理層的職責(zé)；監(jiān)管措施的成本，無論放松還是限制，必須與預(yù)期所能達(dá)到的監(jiān)管效果相適應(yīng)；促進(jìn)監(jiān)管手段的創(chuàng)新；注重金融服務(wù)市場的國際化特點(diǎn)，并保持英國金融業(yè)的競爭力；盡可能地減少因金融服務(wù)管理局為履行其職能而采取必要行動可能對競爭帶來的副作用；促進(jìn)金融服務(wù)管理局監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)之間的競爭。
　?、谝?guī)定英國財(cái)政部的職權(quán)范圍及其根據(jù)2000年《金融服務(wù)與市場法》擔(dān)負(fù)的職能，一般性的禁止原則、獲得許可的要件及對金融投資宣傳的限制。規(guī)定任何人未經(jīng)核準(zhǔn)或豁免，不得在英國從事受監(jiān)管的業(yè)務(wù)，違反者將受到處罰，并規(guī)范金融行銷及誘導(dǎo)行為。
　　③授權(quán)金融服務(wù)管理局對從業(yè)者的申請及變更受監(jiān)管的業(yè)務(wù)的許可條件作出規(guī)定，F(xiàn)SA有廣泛的自由裁量權(quán)變更許可或撤銷許可。
　?、芙鹑跇I(yè)從業(yè)人員擔(dān)任特定職務(wù)如需經(jīng)金融服務(wù)管理局核準(zhǔn)，上述人員應(yīng)符合FSA制定的規(guī)定，金融服務(wù)管理局對違反規(guī)定者有處罰權(quán)。金融服務(wù)管理局有權(quán)發(fā)布命令，禁止上述人員從事部分或全部受監(jiān)管的業(yè)務(wù)。
　?、菔跈?quán)金融服務(wù)管理局負(fù)責(zé)審核擬在倫敦證券交易所上市的申請，并有權(quán)制定相關(guān)的規(guī)則。
　　⑥授權(quán)金融服務(wù)管理局對各類不當(dāng)行為（如內(nèi)幕交易、操縱市場等）予以規(guī)范，規(guī)定具體處罰。
　?、咴O(shè)立專業(yè)金融法庭，受理針對金融服務(wù)管理局依據(jù)本法作出處罰的申訴。
　?、嗍跈?quán)金融服務(wù)管理局對被核準(zhǔn)者從事受監(jiān)管業(yè)務(wù)制定行為準(zhǔn)則。
　?、嵋?guī)定金融服務(wù)管理局和財(cái)政部有調(diào)查權(quán)，可要求被調(diào)查者提供信息和文件資料，并可以向法院申請搜查特定場所進(jìn)行取證。
　?、夥渤钟猩鲜泄緇0％以上股權(quán)者，如擬取得控制性權(quán)益應(yīng)報(bào)告金融服務(wù)管理局并取得其核準(zhǔn)。
　?、馐跈?quán)金融服務(wù)管理局監(jiān)管來自其他歐盟成員國的業(yè)者在英國從事受監(jiān)管的業(yè)務(wù)。
　?、馐跈?quán)金融服務(wù)管理局可對違反本法規(guī)定的任何人進(jìn)行公開譴責(zé)及作出處罰。
　?、庠O(shè)立獨(dú)立的金融服務(wù)賠償公司，在消費(fèi)者因被核準(zhǔn)者無力償還時(shí)作出賠償。金融服務(wù)賠償公司有權(quán)對有問題的被核準(zhǔn)者進(jìn)行檢查。
　?、饨鹑诜?wù)管理局下設(shè)消費(fèi)者爭議調(diào)解委員會，為被核準(zhǔn)者和客戶之間的爭議提供簡捷的解決渠道。該委員會按類似法院的裁決程序作出裁決。
　　⑩規(guī)定交易所及結(jié)算公司均由金融服務(wù)管理局監(jiān)管。
　?、庖?guī)定金融服務(wù)管理局應(yīng)編撰并保存被核準(zhǔn)者的公開資料，并制定有關(guān)保密資料在特定情形下予以公開的規(guī)定。
　?、奘跈?quán)金融服務(wù)管理局可請求法院對被核準(zhǔn)者啟動清算和破產(chǎn)程序；對第三方啟動的破產(chǎn)程序，腳有權(quán)介入。
　?、庖?guī)定金融服務(wù)管理局對未經(jīng)核準(zhǔn)從事受監(jiān)管業(yè)務(wù)或違反本法規(guī)定事項(xiàng)的人可采取的處置措施。
　?、庖?guī)定金融服務(wù)管理局依法發(fā)出各種通知時(shí)應(yīng)遵循的法律程序。
　　①規(guī)定金融服務(wù)管理局有權(quán)對誤導(dǎo)性陳述、內(nèi)幕交易、洗錢等進(jìn)行起訴。
　　2000年《金融服務(wù)與市場法》是英國迄今為止最重要的金融立法。該法吸收合并了以前頒布的l979年《信用社法》、l986年《金融服務(wù)法》、1986年《建筑社法》、1972年《保險(xiǎn)公司法》、1972年《互助社法》、l977年《保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)注冊法》、l986年《建筑社法》、《保單持有人保護(hù)法》、《企業(yè)擔(dān)保法》等九個(gè)法律。
　　根據(jù)2000年《金融服務(wù)與市場法》的授權(quán)，金融服務(wù)管理局還制定了《市場行為守則》、《投資服務(wù)規(guī)97IJ}、《公開發(fā)行證券規(guī)則》等規(guī)定。
　?。?）由自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定的自律性規(guī)定。
　?、佟秱惗爻鞘召徟c合并準(zhǔn)則》（簡稱《倫敦城準(zhǔn)971J》），由管理公司（主要是股份由公眾持有的公眾公司）收購合并事宜的非法定機(jī)構(gòu)——收購專門小組制定，旨在保證公司所有的股東在收購與合并過程中得到同等待遇。此外，收購專門小組還頒布了與《倫敦城準(zhǔn)則》配套的一系列規(guī)定（Rules and Notes）。收購合并有關(guān)當(dāng)事人如不遵守《倫敦城準(zhǔn)則》及收購專門小組作出的裁決，收購專門小組可要求金融服務(wù)管理局采取執(zhí)法行動。
　?、谛袠I(yè)協(xié)會制定的文件。2000年《金融服務(wù)與市場法》生效后，行業(yè)協(xié)會根據(jù)金融服務(wù)管理局的規(guī)則，發(fā)布一系列指引。
　?。?）歐盟指令。近年來，歐盟相繼頒布了一系列有關(guān)證券監(jiān)管的指令，如《投資服務(wù)指令》、《公開說明書指令》、《透明化指令》、《收購指令》等。英國作為歐盟成員國，已根據(jù)歐盟有關(guān)指令，對國內(nèi)證券立法進(jìn)行了一些調(diào)整。
　　總之，英國證券市場法制建設(shè)的傳統(tǒng)特色是強(qiáng)調(diào)“自律原則”，證券市場雖沒有專門的立法體系，卻有較為完善的管理體系。近二十年來，為順應(yīng)證券市場的發(fā)展和國際化的需要，在監(jiān)管體制逐漸集中化的同時(shí)，證券市場的立法逐步體系化。