2015《證券投資分析》考點：證券投資顧問業(yè)務與證券經紀業(yè)務的差異
　　1.要素與功能不同。證券經紀業(yè)務的基本要素是市場席位進入、賬戶管理、結算清算，包括接受開戶、接收下單、傳遞交易、驗資驗股、參與撮合等，及客戶資金和證券存管、清算、交收等，功能是幫助客戶完成交易并保障證券交易通暢。證券投資顧問業(yè)務的基本要素是提供證券投資建議、收取服務報酬，其功能是輔助投資者進行投資決策，幫助客戶實現(xiàn)資產增值。
　　2.證券經紀業(yè)務與投資顧問業(yè)務的邊界問題。證券經紀、投資顧問是券商向投資者提供的兩種基本證券服務，兩者聯(lián)系緊密，實踐中可以一攬子提供，但立法上需要界定行為邊界和相應責任。對于券商提供與證券經紀業(yè)務密切相關的投資顧問服務，但不為此投資顧問服務行為收取專門服務報酬的情形(即僅收取經紀傭金而沒有約定傭金中包含顧問服務費用)，美國《l940年投資顧問法》在投資顧問的定義中將其排除，歸為證券經紀業(yè)務。我國香港地區(qū)相關規(guī)定明確，證券經紀商提供與證券經紀業(yè)務密切相關的投資顧問服務，但不為此顧問服務行為收取特別報酬的，不需要在證券經紀牌照的基礎上再取得證券投資咨詢牌照。從國內外證券市場的法律界定看，是否約定收取投資顧問服務報酬，是投資顧問業(yè)務與證券經紀業(yè)務(附帶免費顧問服務情形)的區(qū)別之一。中國證監(jiān)會《證券公司業(yè)務范圍審批暫行規(guī)定》第3條規(guī)定，證券公司對其證券經紀業(yè)務客戶提供證券投資咨詢服務，不就該項服務與客戶單獨簽訂協(xié)議和收取費用，且收取的證券經紀業(yè)務傭金不超過規(guī)定上限的，無須取得證券投資咨詢業(yè)務資格，但應當比照執(zhí)行證券投資咨詢業(yè)務的規(guī)則。這種規(guī)定與境外證券市場的法律界定類似。
　　3。證券經紀服務與投資顧問服務的融合情形。實踐中，證券經紀服務和投資顧問服務在收費上會有融合，約定傭金中包含顧問服務報酬，是間接獲取投資顧問服務收入的一種普遍方式。比如自20世紀80年代，美國的券商探索出現(xiàn)兩種服務賬戶：一是基于固定費用的賬戶，與客戶約定提供經紀交易、投資建議等服務，每年收取固定傭金報酬;二是基于客戶資產收費的賬戶，與客戶約定提供經紀交易、財富管理等服務，按客戶賬戶資產凈值的一定比例收取報酬。兩種賬戶是否屬于提供投資顧問服務，在美國曾有較大爭議。據了解，目前美國證監(jiān)會(SEC)仍將兩種賬戶納入投資顧問業(yè)務范疇管理。這兩種賬戶反映了同時提供證券經紀服務和投資顧問服務時兩者的融合情形。
　　4.《證券投資顧問業(yè)務暫行規(guī)定》的規(guī)定。證券公司從事證券經紀業(yè)務，附帶向客戶提供證券及證券相關產品投資建議服務，不就該項服務與客戶單獨作出協(xié)議約定、單獨收取證券投資顧問服務費用的，其投資建議服務行為參照執(zhí)行本規(guī)定有關要求。實踐中，這種證券經紀業(yè)務附帶免費投資建議服務，應當參照遵循《證券投資顧問業(yè)務暫行規(guī)定》中的適當服務、投資建議具有合理依據、提供研究支持、風險提示等規(guī)范要求。基于當前證券公司以差別傭金等收取證券投資顧問服務報酬的探索實踐，《證券投資顧問業(yè)務暫行規(guī)定》提出，證券公司、證券投資咨詢機構應當按照公平、合理、自愿的原則，與客戶協(xié)商并書面約定收取證券投資顧問服務費用的安排，可按照服務期限、客戶資產規(guī)模收取服務費用，也可采用差別傭金等收取服務費用。