2015《證券投資分析》章節(jié)考點(diǎn)：股指期貨套利的基本原理與方式
　　1.總論
　　股指期貨的套利有兩種類型：一是在期貨和現(xiàn)貨之間套利，稱之為“期現(xiàn)套利”;二是在不同的期貨合約之間進(jìn)行價(jià)差交易套利，其又可以細(xì)分為市場內(nèi)價(jià)差套利、市場間價(jià)差套利和跨品種價(jià)差套利。
　　2.期現(xiàn)套利
　　(1)含義：根據(jù)指數(shù)現(xiàn)貨與指數(shù)期貨之間價(jià)差的波動(dòng)套利。
　　(2)公式;F=S×exp[(r-q)(T—t)]
　　(3)決定因素：股指期貨理論價(jià)格的決定主要取決于四個(gè)因素：現(xiàn)貨指數(shù)水平、構(gòu)成指數(shù)的成分股股息收益、利率水平、距離合約到期的時(shí)間。
　　(4)實(shí)施步驟：
　　*9步：估算股指期貨合約的無套利區(qū)間上下邊界，關(guān)鍵在于借貸利率、市場流動(dòng)性、市場沖擊成本和交易費(fèi)用等參數(shù)的不同;
　　第二步：通過監(jiān)視期貨價(jià)格走勢(shì)，并與無套利區(qū)間比較，從而判斷是否存在套利機(jī)會(huì);
　　第三步：根據(jù)預(yù)期獲利水平、融資融券的可能性等，確定交易規(guī)模及其對(duì)市場沖擊的影響;
　　第四步：同時(shí)進(jìn)行股指期貨合約和股票交易;
　　第五步：了結(jié)套利頭寸，包括持有頭寸直到交割時(shí)間、交割期前了結(jié)、套期頭寸展期為下一最近交割的期貨合約。
　　3.市場內(nèi)價(jià)差套利：即在同一個(gè)交易所內(nèi)針對(duì)品種相同但交割月份不同的期貨合約之間進(jìn)行套利，所以又被稱為“跨期套利”：
　　4.市場間價(jià)差套利：它指針對(duì)不同交易所上市的同一種品種同一交割月份的合約進(jìn)行價(jià)差套利;
　　5.跨品種價(jià)差套利：它是指對(duì)兩個(gè)具有相同交割月份但不同指數(shù)的期貨價(jià)格差進(jìn)行套利;
　　6.Alpha套利(即事件套利)：又稱為“絕對(duì)收益策略”，Alpha套利策略并不依靠對(duì)股票或大盤的趨勢(shì)判斷，而是研究其相對(duì)于指數(shù)的投資價(jià)值，這也是很多對(duì)沖基金慣用的投資策略。Alpha套利策略希望持有的股票(組合)具有正的超額收益。