2015《證券投資分析》章節(jié)考點：股指期貨的套期保值交易
　　1.套期保值的時機：是否進行或何時進行保值，實質(zhì)上與投資者對后市風險的判斷有關(guān)，仍有投機的屬性，盡管保值交易是厭惡風險。一些擁有龐大資金的交易專家在避險時，通常不會在一個價位上將風險全部鎖定，而是更愿意采用動態(tài)的避險策略。
　　2.避險工具的選擇：避險工具很多，如股指期權(quán)、股票期貨、股票期權(quán)等。即使股指期貨，其標的指數(shù)也不相同，如道指、納指和標普等。一般應(yīng)當選擇與股票資產(chǎn)高度相關(guān)的指數(shù)期貨來對沖。
　　3.期貨合約數(shù)量的確定
　　(1)概念：套期保值比率是為達到理想的保值效果，套期保值者在建立交易頭寸時所確定的期貨合約總值與所保值的現(xiàn)貨合同總價值之同的比率關(guān)系。
　　套期保值比率=期貨合約總值/現(xiàn)貨總價值
　　(2)確定方法：*9種方法是簡單套期保值比率，即直接取保值比率為1;第二種方法是最小方差套期保值，比率是針對股指期貨類的套期保值設(shè)計的。合約份數(shù)=貨總價值/單位期貨合約價值×β若現(xiàn)貨組合的β值越大，則需要對沖的合約份數(shù)
　　就越多。這很符合情理，因為β值越大，意味系統(tǒng)風險越大，就需要有足夠的期貨合約市值與之對沖。
　　(3)案例：某公司想用4個月期的滬深300股指期貨合約來對沖某個價值為500萬元的股票組合，當時的指數(shù)期貨價格為3400點，該組合的D值為1.5。一份滬深300股指期貨合約的價值為l02萬元(3400×300)。因而應(yīng)賣出的指數(shù)期貨合約數(shù)目為：N=5000000--1020000×1.5=7(張)
　　(4)計算投資組合的B系數(shù)可以選擇兩種方法：*9種方法是回歸法，將股票指數(shù)與投資組合的收益率進行回歸;第二種方法是首先計算投資組合內(nèi)每只股票的β系數(shù)，然后利用每只股票的市值進行加權(quán)平均求得組合的β系數(shù)。