來源:高頓網(wǎng)校 發(fā)布時間:2015-03-03 10:18 責編:admin
證券從業(yè) 百萬年薪從取證開始

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  一、公司行業(yè)地位分析
  行業(yè)地位分析的目的是找出公司在所處行業(yè)中的競爭地位。衡量公司行業(yè)競爭地位的主要指標是行業(yè)綜合排序和產(chǎn)品的市場占有率。
 
  二、公司經(jīng)濟區(qū)位分析
  區(qū)位,或者說經(jīng)濟區(qū)位,是指地理范疇上的經(jīng)濟增長點及其輻射范圍。
  具體來講,可以通過以下幾個方面進行上市公司的區(qū)位分析:
  (一)區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎條件
  自然和基礎條件包括礦產(chǎn)資源、水資源、能源、交通、通訊設施等,它們在區(qū)位經(jīng)濟發(fā)展中起著重要作用,也對區(qū)位內(nèi)上市公司的發(fā)展起著重要的限制或促進作用。
  (二)區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策
  為了促進區(qū)位經(jīng)濟的發(fā)展,當?shù)卣话愣紩鄳刂贫ń?jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃,提出相應的產(chǎn)業(yè)政策,確定區(qū)位優(yōu)先發(fā)展和扶植的產(chǎn)業(yè),并給予相應的財政、信貸及稅收等諸多方面的優(yōu)惠措施。
  (三)區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟特色
  所謂經(jīng)濟特色,是指區(qū)位內(nèi)經(jīng)濟與區(qū)位外經(jīng)濟的聯(lián)系和互補性、龍頭作用及其發(fā)展活力與潛力的比較優(yōu)勢。它包括區(qū)位的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境、條件與水平、經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀等有別于其他區(qū)位的特色。
 
  三、公司產(chǎn)品分析
  產(chǎn)品分析包括三個內(nèi)容:產(chǎn)品的競爭能力分析、產(chǎn)品的市場占有率分析、產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略分析。
  (一)產(chǎn)品的競爭能力
  產(chǎn)品的競爭能力主要從成本優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢等三個方面進行分析。
  成本優(yōu)勢是指公司的產(chǎn)品依靠低成本獲得高于同行業(yè)其他企業(yè)的盈利能力。
  技術優(yōu)勢是指公司擁有的比同行業(yè)其他競爭對手更強的技術實力及其研究與開發(fā)新產(chǎn)品的能力。
  質(zhì)量優(yōu)勢是指公司的產(chǎn)品以高于其他公司同類產(chǎn)品的質(zhì)量贏得市場,從而取得競爭優(yōu)勢。在與競爭對手成本相等或成本近似的情況下,具有質(zhì)量優(yōu)勢的公司往往在該行業(yè)中占據(jù)領先地位。
  (二)產(chǎn)品的市場占有情況
  產(chǎn)品的市場占有情況通常可以從兩個方面進行考查:其一,公司產(chǎn)品銷售市場的地域分布情況。其二,公司產(chǎn)品在同類產(chǎn)品市場上的占有率。
  按照公司產(chǎn)品銷售市場的地域分布情況,公司的銷售市場可劃分為地區(qū)型、全國型和世界范圍型。市場地域的范圍能大致地估計一個公司的經(jīng)營能力和實力。
  市場占有率是指一個公司的產(chǎn)品銷售量占該類產(chǎn)品整個市場銷售總量的比例。市場占有率越高,表示公司的經(jīng)營能力和競爭力越強,公司的銷售和利潤水平越好、越穩(wěn)定。
  例5—1(2012年3月真題·判斷題)對產(chǎn)品的市場占有通??梢詮膬?方面考查:一、公司產(chǎn)品銷售市場的地域分布情況;二、公司產(chǎn)品在同類產(chǎn)品市場上的占有率。( ?。?/div>
  【參考答案】:√
  (三)產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略
  品牌是一個商品名稱和商標的總稱,它可以用來辨別一個賣者或賣者集團的貨物或勞務,以便同競爭者的產(chǎn)品相區(qū)別。品牌具有產(chǎn)品所不具有的開拓市場的多種功能:一是品牌具有創(chuàng)造市場的功能;二是品牌具有聯(lián)合市場的功能;三是品牌具有鞏固市場的功能。
 
  四、公司經(jīng)營能力分析
  (一)公司法人治理結(jié)構(gòu)
  公司法人治理結(jié)構(gòu)有狹義和廣義兩種定義,狹義上的公司法人治理結(jié)構(gòu)是指有關公司董事會的功能、結(jié)構(gòu)和股東的權利等方面的制度安排;廣義上的法人治理結(jié)構(gòu)是指有關企業(yè)控制權和剩余索取權分配的一整套法律、文化和制度安排,包括人力資源管理、收益分配和激勵機制、財務制度、內(nèi)部制度和管理等等。
  健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)體現(xiàn)在七個方面:
  1.規(guī)范的股權結(jié)構(gòu)
  規(guī)范的股權結(jié)構(gòu)包括三層含義:一是降低股權集中度,改變“一股獨大”局面;二是流通股股權適度集中,發(fā)展機構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者,發(fā)揮他們在公司治理中的積極作用;三是股權的流通性。
  2.有效的股東大會制度
  股東大會制度是確保股東充分行使權利的最基礎的制度安排,能否建立有效的股東大會制度是上市公司建立健全公司法人治理機制的關鍵。
  3.董事會權力的合理界定與約束
  4.完善的獨立董事制度
  2001年8月,中國證監(jiān)會發(fā)布了《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》,要求上市公司在2002年6月30日之前建立獨立董事制度。
  5.監(jiān)事會的獨立性和監(jiān)督責任
  6.優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理層
  7.相關利益者的共同治理
  包括員工、債權人、供應商和客戶等主要利益相關者。
  (二)公司經(jīng)理層素質(zhì)
  企業(yè)經(jīng)理人員應該具備的素質(zhì)包括:一是從事管理工作的愿望;二是專業(yè)技術能力;三是良好的道德品質(zhì)修養(yǎng);四是人際關系協(xié)調(diào)能力。
  (三)公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力
  公司從業(yè)人員應該具有如下素質(zhì):專業(yè)技術能力、對企業(yè)的忠誠度、責任感、團隊合作精神和創(chuàng)新能力等。
  例5-2(2012年3月真題·單選題)(  )是上市公司建立健全公司
  法人治理機制的關鍵。
  A.規(guī)范的股權結(jié)構(gòu)
  B.建立有效的股東大會制度
  C.董事會權力的合理界定
  D.完善的獨立董事制度
  【參考答案】:B
  【解析】:A選項是基礎,c選項是完善,D選項是加強董事會獨立性。
 
  五、公司盈利能力和公司成長性分析
  (一)公司盈利預測
  對公司盈利進行預測,是判斷公司估值水平及投資價值的重要基礎。盈利預測的假設主要包括:
  1.銷售收入預測。包括銷售收入的歷史數(shù)據(jù)和發(fā)展趨勢、公司產(chǎn)品的需求變化、市場占有率和銷售網(wǎng)絡、主要產(chǎn)品的存貨情況、銷售收入的明細等方面。銷售收入預測的準確性也是公司盈利預測中最為關鍵的因素。
  2.生產(chǎn)成本預測。包括生產(chǎn)成本的結(jié)構(gòu)、主要原材料的價格走勢和每年所需原材料的總量、成本變動和銷售情況變動、能否將上漲的成本轉(zhuǎn)嫁給下游、毛利率的變化情況等。
  3.管理和銷售費用預測。包括銷售費用和銷售費用占銷售收入的比例、管理費用的變化、新市場的拓展、每年的研究和開發(fā)費用占銷售收入的比例等。
  4.財務費用預測。包括新增長期貸款和短期貸款等。
  5.其他。包括主營業(yè)務利潤占稅前利潤的百分比、非經(jīng)常項目及其他利潤占稅前利潤的比例、目前為止利潤的完成情況等。
  (二)公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析
  經(jīng)營戰(zhàn)略是企業(yè)面對激烈的市場變化與嚴峻挑戰(zhàn),為求得長期生存和不斷發(fā)展而進行的總體性謀劃。它是企業(yè)戰(zhàn)略思想的集中體現(xiàn),是企業(yè)經(jīng)營范圍的科學規(guī)定,同時又是制定規(guī)劃的基礎。
  (三)公司規(guī)模變動特征及擴張潛力分析
  公司規(guī)模變動特征和擴張潛力一般與其所處的行業(yè)發(fā)展階段、市場結(jié)構(gòu)、經(jīng)營戰(zhàn)略密切相關,它是從微觀方面具體考查公司的成長性。可以從以下幾個方面進行分析:
  1.公司規(guī)模的擴張是由供給推動還是由市場需求拉動引致,是通過公司的產(chǎn)品創(chuàng)造市場需求還是生產(chǎn)產(chǎn)品去滿足市場需求,是依靠技術進步還是依靠其他生產(chǎn)要素等等,以此找出企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。
  2.縱向比較公司歷年的銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù),把握公司的發(fā)展趨勢是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴張,還是停滯不前。
  3.將公司銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長率與行業(yè)平均水平及主要競爭對手的數(shù)據(jù)進行比較,了解其行業(yè)地位的變化。
  4.分析預測公司主要產(chǎn)品的市場前景及公司未來的市場份額,分析公司的投資項目,預計其銷售和利潤水平。
  5.分析公司的財務狀況以及公司的投資和籌資潛力。
 
  六、公司基本分析在上市公司調(diào)研中的實際運用
  走訪和調(diào)查上市公司是證券投資分析中一項不可或缺的工作。上市公司 調(diào)研圍繞上市公司的內(nèi)部條件和外部環(huán)境的整合來分析上市公司的優(yōu)勢或劣 勢、面臨的挑戰(zhàn)與發(fā)展機遇、發(fā)展的可行性與現(xiàn)實需要等。



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