請問下第一問中為什么算股權資本成本用4.4%作為無風險利率？

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• 西同學
  某企業(yè)2017年債等資本3000萬元，股權資本5000萬元。債務資木成本率為8%；無風險報酬率為6%，股權資本市場預期回報率為10%，風險溢價1.5，企業(yè)所得稅率為25%。則該企業(yè)2017年加權資本成本為（).A7%89.75%C10.50%D14%
  • 陳老師
    總資產(chǎn)為3000%2B5000=8000萬 債務占比3000/8000=37.5% 股權為62.5% 股權資本成本為6%%2B（10%-6%）*1.5=12% 加權資本成本為 8%*37.5%%2B62.5%*12%=10.5%
• T同學
  老師請看第2題第2問題的求資本資產(chǎn)定價模型，為什么不用資料5中的風險溢價率4.8%反而用資料3中的股票市場風險附加率5%？
  • 周老師
    因為利用資本資產(chǎn)定價模型計算的必要報酬率（即資本成本）是考慮的全市場的風險因素，所以要用整個股票市場的分險附加率的5%的。 而題目中的4.8%僅僅是股東要求的風險補償率，是用來計算權益資本成本用的。 如果您對我的解答滿意，請您及時給予好評，謝謝??！如果還有疑問，歡迎您繼續(xù)提問。
  • T同學
    老師我隱約記得之前做資本定價模型的時候Rm－Rf被稱為XX溢價率，XX補償率，他也可以被稱為股票市場風險附加率嗎，
  • 周老師
    Rm和Rm-Rf的叫法太多了，您找本輔導書，上面都會介紹的。
• 小同學
  權益資本為什么成本高，風險小，而債務資本成本低，風險大？
  • B老師
    首先你要明白一個前提，企業(yè)是獨立的法人，它的最重要的一點是財產(chǎn)獨立，也就意味著，股東的錢≠公司的錢。股東對公司的投資，要求的是公司經(jīng)營的剩余價值，也就是對凈利潤的分紅，從人的角度來說，這是收益，但是從公司法人的角度來說，這是用股東的錢必須要付出的成本。
    接下來就是你的問題，為什么權益資本的成本高于債務資本的成本。
    首先就是樓上所說的所得稅的問題，利息費用是稅前可以扣除的，因此它是避稅的一種途徑，它不承擔所得稅的費用，僅僅負擔固定的利息費用，即本金利率；而權益資本是剩余價值，也就是目標利潤扣除利息費用，扣除所得稅之后的剩余凈利潤，它承擔了利息和稅金費用，另外它要求的回報不是固定的，而是股利分配率。
    舉例來說，今年公司目標利潤是200萬，利息50萬，所得稅50萬，凈利潤100萬，假如股利分配率是60%，就是我100萬要分60w給股東，而公司自己只能留下40萬用于來年的運營。如果今年公司利潤是300萬，我還是只需要支付50萬的利息，所得稅75萬，凈利潤175萬，分紅105萬，留存收益70萬。這樣就明顯了，我不管利潤多少，我要支付的利息是固定的，但是利潤多了，股東要求的回報也相應增加，對公司來說權益的成本自然就高于固定的利息了。風險也就顯而易見了，利息是要固定支付的，不管公司盈利多少，有沒有盈利，這個必須還，所謂的風險就是還本付息的風險，假如公司運營不善，沒有盈利，股東就不需要分紅，可以不用支付給股東，但是債務卻是必須要還的，如果還不上，資不抵債就有破產(chǎn)的風險，這也是債務風險大于權益風險的所在。
    
    希望這個解釋你能看得明白。