在無稅mm理論和有稅mm理論中，債務資本成本不變怎么理解？

老師，請問下在無稅mm理論和有稅mm理論中，債務資本成本不變是怎么理解的，請指點

。同學
2021-05-21 09:23:50
閱讀量 1663
  • A老師 高頓財經(jīng)研究院老師
    一絲不茍 文思敏捷 博學 文爾雅
    高頓為您提供一對一解答服務，關于在無稅mm理論和有稅mm理論中，債務資本成本不變怎么理解？我的回答如下：

    親愛的同學，債務資本成本不變是MM理論的一個假設條件。


    希望老師的解答可以幫助到你~每天堅持學習，保持進步哦～～繼續(xù)加油ヾ(?°?°?)??祝早日順利通過考試?。。?/p>
    以上是關于成本,債務資本成本相關問題的解答，希望對你有所幫助，如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。

    2021-05-21 09:42:55
  • 收起
    。同學學員追問
    好的，謝謝啦
    2021-05-21 10:01:43
  • 老師 高頓財經(jīng)研究院老師

    那預祝同學今年考試順利通關，明天的你會感激今天拼命努力的自己，加油哦~

    2021-05-21 10:09:08
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其他回答

  • L同學
    老師，稅的mm理論和無稅的mm理論不懂 怎么理解
    • 劉老師
      無稅MM理論認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)無關，企業(yè)價值和加權(quán)平均資本成本都不變。有稅MM理論認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關，企業(yè)價值隨著債務比重增加而上升，加權(quán)平均資本成本隨著債務比重增加而下降。
    • L同學
      最后一句話怎么理解加權(quán)平均資本成本隨債務比重增加而下降。
    • 劉老師
      負債越大，對股權(quán)資本影響越大，為什么加權(quán)平均資本成本下降？
    • L同學
      因為利息可以抵稅，債務比重上升，加權(quán)平均資本成本會下降。 加權(quán)平均資本成本計算公式：WACC=(E/V)×Re+(D/V)×Rd×(1-Tc)，即：加權(quán)平均資本成本=(公司股本的市場價值/股本占融資總額的百分比)×債務成本+(公司債務的市場價值/債務占融資總額的百分比)×債務成本×(1-企業(yè)稅率)。
  • 做同學
    如何理解有稅和無稅mm理論中有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加。？通俗一點另外如何通俗理解MM理論知識點？
    • 張老師
      有負債企業(yè)的權(quán)益資本隨著財務杠桿的提高而增加。 有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無負債企業(yè)的資本成本+風險溢價=無負債企業(yè)的資本成本+負債/權(quán)益（無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本-稅前債務資本成本） 我寫的這個公式你是否能看明白。
  • 紓同學
    財務成本管理的mm理論
    • 金老師
      一、MM理論概述 （一）無所得稅的MM模型 1958年，莫迪格利安尼（Franco Modigliani）和米勒(Robert Miller)發(fā)表了《資本成本，公司金融和投資論》一文，提出了著名的MM理論，在學術界引起了極大的震動。其中，最受爭議的莫過于其嚴格的假設條件。 1.模型的假設條件 完美資本市場假設為： （1）投資者和企業(yè)能夠以競爭性的市場價格買賣同一集合的證券，競爭性的市價等于證券產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 （2）沒有稅負、交易成本和與證券交易相關的發(fā)行成本。 （3）企業(yè)的融資決策不改變投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，也不會揭示有關投資的新信息。 在這些條件下，MM證明了關于資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值影響的下述結(jié)論： 2.MM理論的內(nèi)容 基本結(jié)論:在無稅情況下，財務杠杠與公司綜合資本成本及企業(yè)價值無關。 MM第一定理：在完美資本市場中，企業(yè)的總價值等于企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量的市場價值，它不受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)選擇的影響。在企業(yè)有債務時，分別用E和D表示股權(quán)和債務的市值；用U代表無杠桿企業(yè)的股權(quán)的市值；用A表示企業(yè)資產(chǎn)的市值。MM第一定理可表示為: E+D =U，即A=U。不論企業(yè)是否使用債務，企業(yè)發(fā)行的證券的總市值都等于企業(yè)資產(chǎn)的市值。 由第一定理可以得到的結(jié)論：（1）杠桿企業(yè)價值等于無杠桿企業(yè)價值。（因為企業(yè)的價值由企業(yè)的資產(chǎn)決定，而與資本結(jié)構(gòu)）；（2）公司發(fā)行的所有證券價格由公司的盈利能力和它實際資產(chǎn)的風險決定，與這些為融資而發(fā)行的證券的組合方式無關。 MM第二定理：有杠桿股權(quán)的資本成本等于無杠桿股權(quán)的資本成本加上以市值計算的債務與股權(quán)比率成比例的風險溢價。 由第二定理可以得到的結(jié)論：股東的期望收益率隨財務杠杠上升。（因為股東所要求的收益率與企業(yè)負債與股東權(quán)益之比成正比。只要總資產(chǎn)收益率超過了負債利息率，股東權(quán)益資本成本將隨企業(yè)負債與股東權(quán)益比(D／E)的增加而增加） 3.根據(jù)MM定理確定投資項目的資本成本 （1）利用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為項目資本成本必須滿足假定： 　　①項目的系統(tǒng)風險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均系統(tǒng)風險相同； 　?、谄髽I(yè)繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資。 　?。?）如果項目的系統(tǒng)風險與資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)整體的系統(tǒng)風險和資本結(jié)構(gòu)不同，如何計算項目現(xiàn)金流量的資本成本？ 　?、俅_定可比企業(yè)。選擇與新項目具有相似系統(tǒng)風險且單純經(jīng)營這種業(yè)務的其他企業(yè)，作為可比企業(yè)。 　?、谑占杀绕髽I(yè)股權(quán)資本成本、債務資本成本和債務與價值比率等資料。 　?、塾嬎忝恳粋€可比企業(yè)的稅前加權(quán)平均資本成本，并計算平均值。 　④根據(jù)新項目的資本結(jié)構(gòu)計算股權(quán)資本成本。
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