先計(jì)算預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流，再計(jì)算后續(xù)期現(xiàn)金流嗎？

其他回答

• A同學(xué)
  永續(xù)現(xiàn)金流的折現(xiàn)回收期怎么計(jì)算
  • 王老師
    自由現(xiàn)金流折現(xiàn)+永續(xù)年金折現(xiàn)估值
    
    折現(xiàn)現(xiàn)金流模型，是最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?duì)企業(yè)和股票估值的方法，dcf估值法與ddm的本質(zhì)區(qū)別是，dcf估值法用自由現(xiàn)金流替代股利。其中的現(xiàn)金流量可以采用股利現(xiàn)金流量(fcfe，free cash flow for the equity)——公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生，在滿(mǎn)足了再投資需求之后剩余的、不影響公司持續(xù)發(fā)展前提下的可供“股東”分配的現(xiàn)金也可以采用公司自由現(xiàn)金流量(fcfffree cash flow for the film)——公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生，在滿(mǎn)足了再投資需求之后剩余的、不影響公司持續(xù)發(fā)展前提下的可供“企業(yè)資本供應(yīng)者和各種利益要求人(股東、債權(quán)人)”分配的現(xiàn)金。
    
    現(xiàn)金流折現(xiàn)估值模型 屬于絕對(duì)估值法。具體做法是假設(shè)企業(yè)會(huì)快速成長(zhǎng)若干年，然后平穩(wěn)成長(zhǎng)若干年(也有人算成永續(xù)成長(zhǎng))，把未來(lái)所有賺的自由現(xiàn)金流(通常要預(yù)測(cè)15-30年，應(yīng)該是企業(yè)的壽命吧)，用折現(xiàn)率(wacc)折合成現(xiàn)在的價(jià)值。
    
    股票的價(jià)值等于它未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，不多也不少。公司的價(jià)值取決于公司未來(lái)(在其壽命剩余期內(nèi))所創(chuàng)造的現(xiàn)金流折現(xiàn)的凈值(注意是凈值。所以要拿自由現(xiàn)金流來(lái)折現(xiàn)，而不是其他什么包含負(fù)債稅息的收入來(lái)折現(xiàn))。 企業(yè)的價(jià)值=前十年的自由現(xiàn)金流總和+永續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值
    
    永續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值，就是第10年后直到無(wú)限遠(yuǎn)的價(jià)值。
    
    1(自由現(xiàn)金流
    
    公司通過(guò)把資本投出去產(chǎn)生收益，一些收益補(bǔ)償了營(yíng)業(yè)費(fèi)用，另外一些用于公司的再投資，其余的就是自由現(xiàn)金流。記住，我們應(yīng)該關(guān)注自由現(xiàn)金流，因?yàn)樗敲磕昴軌驈墓局心贸鰜?lái)而不損害經(jīng)營(yíng)的資金。一家公司可以通過(guò)各種方式運(yùn)用自由現(xiàn)金流。可以以股息的方式支付給股東或回購(gòu)股票，來(lái)提高每一位股東的所有權(quán)百分比或也可以把自由現(xiàn)金流保留下來(lái)，并把它投資在公司業(yè)務(wù)中。 為什么未來(lái)現(xiàn)金流沒(méi)有當(dāng)期現(xiàn)金流值錢(qián)因?yàn)楝F(xiàn)在的錢(qián)你可以投資出去賺取某種利潤(rùn)(錢(qián)生錢(qián))，有可能我們永遠(yuǎn)也無(wú)法得到未來(lái)的現(xiàn)金流，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的緣故。這就是“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”。
    
    2(折現(xiàn)率
    如果你有一個(gè)為期兩周的假期，但是你的老板在最后一刻讓你把假期延遲一年，你會(huì)向你的老板要求追加一些天數(shù)作為延遲的補(bǔ)償。換句話說(shuō)，今年的5天休假等于明年的6天休假，你心里對(duì)休假的折現(xiàn)率是20%(=(6天-5天)/5天)。如果你認(rèn)為再增加一天也不會(huì)讓老板生氣的話，你也可以要求明年增加2天假期，這樣你心里的折現(xiàn)率就是40%(=(7天-5天)/5天)。
• 天同學(xué)
  預(yù)測(cè)現(xiàn)金流怎么算呢
  • 王老師
    現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的方法，主要有現(xiàn)金收支法和凈收益調(diào)整法。 　　一、現(xiàn)金收支法 現(xiàn)金收支法是將計(jì)劃期全部可能發(fā)生的現(xiàn)金收支分類(lèi)列出，分別測(cè)算，進(jìn)而確定現(xiàn)金余缺的方法。 其主要步驟如下： 　　1.預(yù)測(cè)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入量。 　　2.預(yù)測(cè)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流出量。 　　3.預(yù)測(cè)企業(yè)現(xiàn)金凈流量，確定現(xiàn)金流量安排。 　　二、收益調(diào)整法 凈收益調(diào)整法，是指對(duì)企業(yè)的凈收益按實(shí)際收付現(xiàn)金進(jìn)行調(diào)整，然后確定企業(yè)的現(xiàn)金流量的一種方法。 凈收益調(diào)整法預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量的步驟如下： 　　1.先將按權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的企業(yè)的稅前凈收益調(diào)整為現(xiàn)金收付制的稅前凈收益，然后再按一定方法調(diào)整為稅后凈收益。 　　2.將稅后凈收益加減與預(yù)測(cè)期凈收益無(wú)關(guān)的現(xiàn)金收付額，然后調(diào)整為預(yù)測(cè)期的現(xiàn)金余額的增加額。 　　3.利用預(yù)測(cè)期初與期末調(diào)整數(shù)，確定企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金存量，并隨時(shí)進(jìn)行調(diào)整。即預(yù)測(cè)期內(nèi)現(xiàn)金余額增加額，加上期初現(xiàn)金，減去期末現(xiàn)金余額，再扣除發(fā)放現(xiàn)金股利的支出，成為可供用來(lái)擴(kuò)大投資的現(xiàn)金余額。如果現(xiàn)金余額為負(fù)數(shù)則應(yīng)設(shè)法籌集，以保證現(xiàn)金流量平衡。
• 王同學(xué)
  請(qǐng)問(wèn)下現(xiàn)金流的計(jì)算，初始現(xiàn)金流，期間增量現(xiàn)金流，期末增量現(xiàn)金流怎么區(qū)分??？如何理解？
  • 孫老師
    現(xiàn)金流量，就是指現(xiàn)金流入流出的資金運(yùn)動(dòng)。 初始現(xiàn)金流，通常是現(xiàn)金流出，就是項(xiàng)目開(kāi)始時(shí)，相關(guān)的現(xiàn)金流出，比如營(yíng)運(yùn)資金、比如項(xiàng)目投資。 期間增量現(xiàn)金流量，就是經(jīng)營(yíng)過(guò)程 當(dāng)中相關(guān)現(xiàn)金流。 期末，通常是現(xiàn)金流入，相關(guān)營(yíng)運(yùn)資金、項(xiàng)目殘值回收。