可以總結(jié)下國際注冊會計師的資本結(jié)構(gòu)理論的結(jié)論嗎？

其他回答

• 北同學
  融資優(yōu)序理論是傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論還是新資本結(jié)構(gòu)理論
  • 陳老師
    資本結(jié)構(gòu)的基本理論包括傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論和新資本結(jié)構(gòu)理論三個階段。
    權(quán)衡理論和優(yōu)序融資理論的區(qū)別
    1．前提條件不同
    權(quán)衡理論考慮稅收、財務(wù)困境成本、代理成本如何影響企業(yè)的融資決策，而假定信息是完全的，討論的核心是舉債的利弊及其如何達到均衡。而優(yōu)序融資理論則認為，不對稱信息和融資成本超過了權(quán)衡理論中舉債的稅收和代理方面對資本結(jié)構(gòu)的影響。由于前提的不同，兩者對企業(yè)的融資決策雖然可能會有相同的建議，卻有不同的原因解釋。
    2．財務(wù)杠桿比例的生成原因不同
    權(quán)衡理論認為最佳資本結(jié)構(gòu)取決于債務(wù)的邊際成本等于邊際收益時的水平，債務(wù)的成本收益會驅(qū)使低負債企業(yè)提高杠桿比例、高負債企業(yè)降低杠桿比例，因此企業(yè)存在一個理想的財務(wù)杠桿比例目標和回復到該目標的趨勢。在權(quán)衡理論中，企業(yè)負債比例的變化是對舉債利弊進行權(quán)衡的結(jié)果，因此，在一定的投資機會下，盈利能力強的企業(yè)有更高的杠桿比例。優(yōu)序融資理論則認為，企業(yè)融資決策的依據(jù)是一邊倒的，即盡量使用低成本的融資方式，不存在一個理想的杠桿比例目標。因此，當企業(yè)投資超過留存利潤時，企業(yè)負債相應(yīng)增加，反之則減少，企業(yè)負債比例的變化是凈現(xiàn)金流變化的結(jié)果。在優(yōu)序融資理論中，企業(yè)在經(jīng)營好的時候要儲備現(xiàn)金或舉借少量債務(wù)，以避免將來投資時采用昂貴的外部融資方式，因此，在一定的投資機會下，盈利能力強的企業(yè)反而有更低的杠桿比例，高的利潤留存和低的負債比例是擁有高融資能力的表現(xiàn)。
    3．股利的性質(zhì)和作用不同
    權(quán)衡理論認為，發(fā)放股利和舉借債務(wù)可以互相替代，其效果都能減少自有現(xiàn)金流量，從而降低權(quán)益的代理成本。優(yōu)序融資理論則認為，由于某些原因，股利發(fā)放是穩(wěn)定的，企業(yè)現(xiàn)金流的變化主要靠債務(wù)的收縮來解決。
    4．負債的性質(zhì)和作用不同
    在權(quán)衡理論中，負債的作用主要體現(xiàn)在對稅收和委托代理關(guān)系等方面的影響上，因而各種負債內(nèi)部種類之間并無大的區(qū)別。在優(yōu)序融資理論中，在負債內(nèi)部，低風險債務(wù)（如抵押貸款或債券）較之高風險債務(wù)（如信用債券）更能傳遞積極信息，能夠降低融資成本，因而得到優(yōu)先考慮，成為僅次于內(nèi)源融資的方式。
• S同學
  以下哪種資本結(jié)構(gòu)理論認為存在最佳資本結(jié)構(gòu)
  • 楊老師
    以下哪種資本結(jié)構(gòu)理論認為存在最佳資本結(jié)構(gòu)( )。
    a．凈收益理論
    b．傳統(tǒng)理論
    c．營業(yè)收益理論
    d．權(quán)衡理論
    正確答案：abd
    解析：凈收益理論(a)認為負債可以降低企業(yè)的資本成本，負債程度越高企業(yè)價值越大；傳統(tǒng)理論(b)認為加權(quán)資金成本的最低點是最佳資本結(jié)構(gòu)；權(quán)衡理論(d)認為當邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時，企業(yè)價值最大，達到最佳資本結(jié)構(gòu)；營業(yè)收益理論(c)認為企業(yè)加權(quán)平均成本與企業(yè)總價值都是固定不變的，認為不存在最佳資本結(jié)構(gòu)。
• 落同學
  以下哪種資本結(jié)構(gòu)理論認為存在最佳資本結(jié)構(gòu)( )。
  • 李老師
    abd 答案解析：
    [解析] 凈收益理論(a)認為負債可以降低企業(yè)的資本成本，負債程度越高企業(yè)價值越大；傳統(tǒng)理論(b)認為加權(quán)資金成本的最低點是最佳資本結(jié)構(gòu)；權(quán)衡理論(d)認為當邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時，企業(yè)價值最大，達到最佳資本結(jié)構(gòu)；營業(yè)收益理論(c)認為企業(yè)加權(quán)平均成本與企業(yè)總價值都是固定不變的，認為不存在最佳資本結(jié)構(gòu)。