能否解釋一下圖中考研復習中關于可贖回債券估值問題？

其他回答

• 幾同學
  關于可贖回債券，為什么溢價債券極易被贖回，而折價債券一般不會被贖回
  • 邵老師
    這個問題要回答必須要從多方面來說才能說得清楚
    第一，債券一般發(fā)行方式是采用固定票面利率(通稱固息債)或浮動利率(這個浮動利率會有一個參照某一個市場利率變化作為參照基準)加上一定數量的基本利差(通稱浮息債)且采用平價發(fā)行方式發(fā)行(貼現(xiàn)債除外)，平價發(fā)行就是市場對該債券所需要的風險回報利率等于債券若定利率方式情況下，債券發(fā)行價格等于債券的面值的平價方式發(fā)行。
    第二，債券的價格和利率是呈反比性質的(浮息債的債券價格都有類似情況，只是反映在浮息債與固息債對利率變化影響債券價格變化的利率敏感度不同)，也就是說在債券自身條件相同下，市場利率出現(xiàn)變動，市場利率越高，債券價格越低。債券在市場交易中會有折價的情況出現(xiàn)，原因是債券的票面利率低于市場對該債券所需要的風險回報利率，導致債券價格呈折價狀態(tài)，而相反的是債券在市場交易中會有溢價的情況出現(xiàn)，原因就是債券的票面利率高于市場對該債券所需要的風險回報的利率，導致債券價格呈現(xiàn)溢價狀態(tài)。
    第三，影響市場對該債券所需要的風險回報的利率會有多方面的，第一種是整體市場對債券的風險回報利率，一般是指與存款或貸款利率相關的利率，第二種是該債券發(fā)行方的信用評級，該債券發(fā)行方的信用評級的信用度高低會影響市場對該債券的利率要求，一般不同信用評級的債券存在一定的利率基點差，且這利率基點差也會隨市場風險需求度的變化而變化。
    最后，經過上面的解釋可以不難看出一個結論，折價債券一般不會被贖回的最主要原因是市場對該債券要求的利率要比債券自身的票面利率要高，對債券發(fā)行方來說，想打算通過贖回舊債借新債，這明顯是一個不劃算的方法，而對于溢價債券來說情況就不同了，若債券發(fā)者行通過計算再發(fā)行債券的利率加上相關的發(fā)行與贖回成本比舊債的利率成本要低出一定的空間時，債券發(fā)行方就會有贖回舊債借新債的可能，故此溢價債券極易被贖回。
• A同學
  誰可以幫我解釋一下可提前贖回債券的攤余成本的公式的原理，急
  • 敖老師
    攤余成本就是把債券剩余存續(xù)期內所有現(xiàn)金流用實際利率折現(xiàn)后的數值之和，也就是你公式右邊的內容了。
• 小同學
  關于第一題續(xù)債券和抵押債券，解釋下面這段話是什么意思
  • 汪老師
    商票抵押，應該是指商業(yè)票據抵押融資，商業(yè)票據包括商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票，目前中國商票抵押一般只接受銀行承兌匯票，因為銀行承兌匯票的違約風險比較低。比如說在你去銀行申請貸款時，你可以以未到期的銀行承兌匯票作為抵押進行貸款，如果你不能按期償還此筆貸款，銀行就可以獲得此商業(yè)票據，從商業(yè)票據中獲得補償。本質上相當于貼現(xiàn)行為，只不過貼現(xiàn)行為所有權發(fā)生了轉移，而商票抵押是質權行為，只是使用權發(fā)生了轉移，所有權并沒有發(fā)生轉移。應該是這樣的，你可以再參考一下別人的建議。