實行過的國債利率發(fā)行方式有三種：行政攤派、承購包銷、投標發(fā)行嗎？

其他回答

• c同學
  承購包銷的國債發(fā)行方式有什么優(yōu)點？
  • 楊老師
    改革開放以來，我國國債發(fā)行方式經(jīng)歷了80年代的行政分配，90年代初的承購包銷，到目前的定向發(fā)售、承購包銷和招標發(fā)行并存的發(fā)展過程，總的變化趨勢是不斷趨向低成本、高效率的發(fā)行方式，逐步走向規(guī)范化與市場化。
    
    （1）定向發(fā)售。定向發(fā)售方式是指定向養(yǎng)老保險基金、失業(yè)保險基金、金融機構(gòu)等特定機構(gòu)發(fā)行國債的方式，主要用于國家重點建設(shè)債券、財政債券、特種國債等品種。
    
    （2）承購包銷。承購包銷方式始于1991年，主要用于不可流通的憑證式國債，它是由各地的國債承銷機構(gòu)組成承銷團，通過與財政部簽訂承銷協(xié)議來決定發(fā)行條件、承銷費用和承銷商的義務(wù)，因而是帶有一定市場因素發(fā)行方式。
    
    （3）招標發(fā)行。招標發(fā)行是指通過招標的方式來確定國債的承銷商和發(fā)行條件。根據(jù)發(fā)行對象的不同，招標發(fā)行又可分為繳款期招標、價格招標、收益率招標三種形式：
    
    ①繳款期招標。繳款器招標，是指在國債的票面利率和發(fā)行價格已經(jīng)確定的條件下，按照承銷機構(gòu)向財政部繳款的先后順序獲得中標權(quán)利，直至滿足預(yù)定發(fā)行額為止。
    
    ②價格招標。價格招標主要用于貼現(xiàn)國債的發(fā)行，按照投標人所報買價自高向低的順序中標，直至滿足預(yù)定發(fā)行額為止。如果中標規(guī)則為“荷蘭式”，那么中標的承銷機構(gòu)都以相同價格（所有中標價格中的最低價格）來認購中標的國債數(shù)額；而如果中標規(guī)則為“美國式”，那么承銷機構(gòu)分別以其各自出價來認購中標數(shù)額。
    
    舉例來說，當面值為100元、總額為200億元的貼現(xiàn)國債招標發(fā)行時，若有a、b、c三個投標人，他們的出價和申請額如表5-1所示，那么，a、b、c三者的中標額分別為90億元、60億元和50億元，在“荷蘭式”招標規(guī)則下中標價都為75元，而在“美國式”招標規(guī)則下，中標價分別是自己的投標價，即等于85元、80元和75元。
    
    由上可見，“荷蘭式”招標的特點是“單一價格”，而“美國式”招標的特點是“多種價格”。我國目前短期貼現(xiàn)國債主要運用“荷蘭式”價格招標方式予以發(fā)行。
    
    ③收益率招標。收益率招標主要用于付息國債的發(fā)行，它同樣可分為“荷蘭式”招標和“美國式”招標兩種形式，原理與上述價格招標相似。
    
    招標發(fā)行將市場競爭機制引入國債發(fā)行過程，從而能反映出承銷商對利率走勢的預(yù)期和社會資金的供求狀況，推動了國債發(fā)行利率及整個利率體系的市場化進程。此外，招標發(fā)行還有利于縮短發(fā)行時間，促進國債一、二級市場之間的銜接。基于這些優(yōu)點，招標發(fā)行已成為我國國債發(fā)行體制改革的主要方向。
• 王同學
  央行票據(jù)發(fā)行方式：價格招標 數(shù)量招標 利率招標 這三種有什么區(qū)別
  • 黃老師
    公開市場操作的價格招標與數(shù)量招標：價格（利率）招標和數(shù)量招標是中央銀行公開市場操作兩種基本的招標方式。價格（利率）招標是指央行明確招標量，公開市場業(yè)務(wù)一級交易商以價格（利率）為標的進行投標，價格（利率）由競標形成。數(shù)量招標是指央行明確最高招標量和價格，公開市場業(yè)務(wù)一級交易商以數(shù)量為標的進行投標，如投標量超過招標量，則按比例分配；如投標量低于招標量則按實際投標量確定中標量。價格招標過程是央行發(fā)現(xiàn)市場價格的過程，數(shù)量招標過程是央行用指定價格發(fā)現(xiàn)市場資金供求的過程。中央銀行根據(jù)不同階段的操作意圖，相機選擇不同的招標方式。自1998年5月中國人民銀行恢復(fù)公開市場操作以來，在歷次正回購、逆回購及現(xiàn)券買賣交易中，中國人民銀行適時選擇不同的招標方式開展操作，調(diào)控基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動性，引導(dǎo)貨幣市場利率，從中也充分體現(xiàn)了公開市場操作的靈活性。
    　　利率招標和價格招標本質(zhì)上相同，二者區(qū)別在于利率招標有可能是貼現(xiàn)發(fā)行，也有可能是面值發(fā)行。而價格招標一定是貼現(xiàn)發(fā)行。
• 梅同學
  2016年國債發(fā)行時三月發(fā)行的利率間及利息
  • 高老師
    2016年憑證式（一期）發(fā)行總額300億元，其中，3年期150億元，票面年利率4%；5年期150億元，票面年利率4.42%。
    　　二、本期國債發(fā)行期為2016年3月10日至2016年3月19日。
    　　三、本期國債按實際持有時間和相對應(yīng)的分檔利率計付利息，具體為：從購買之日起，本期國債持有時間不滿半年不計付利息，滿半年不滿1年按年利率0.74%計息，滿1年不滿2年按2.47%計息，滿2年不滿3年按3.49%計息；5年期本期國債持有時間滿3年不滿4年按4.01%計息，滿4年不滿5年按4.15%計息。