怎么這題是無風(fēng)險利率變成長期政府債券利率了呢？

其他回答

• 鄧同學(xué)
  在計算權(quán)益資本成本的時候，無風(fēng)險利率選擇長期政府債券的到期收益率作為代替，那么政府債券收益率要計算稅后的嗎？
  • A老師
    權(quán)益資本成本是稅后的來計算。
  • 鄧同學(xué)
    可是在經(jīng)典題解上的答案沒有計算稅后，直接按計算出來的政府債券收益率作為無風(fēng)險利率了，暈
  • A老師
    權(quán)益資本是用稅后的債務(wù)成本+風(fēng)險補償率。
• 之同學(xué)
  在關(guān)于長期債券的利率風(fēng)險方面，這個問題說明了什么
  • 陳老師
    首先是計算出兩種債券在ytm為8%的價格各是多少，得出來的結(jié)果是j債券為74.38元，k債券為125.32元ytm為10%時，j債券為64.93元，k債券為111.69元ytm為6%時，j債券為86.25元，k債券為141.26元。
    也就是說ytm突然上升2%時，j債券價格下跌12.7%，k債券價格下跌10.9%ytm突然下跌2%時，j債券價格上升16%，k債券價格上升12.7%。
    在關(guān)于長期債券的利率風(fēng)險方面說明債券的票面利率越低，對于利率變化的價格波動越大，而債券的票面利率越高，對于利率變化的價格波動越小。
    
    實際上這個問題用債券投資當(dāng)中的久期理論就能直接得出這樣的結(jié)果了其他情況相同下，債券票面利率越低久期越大，債券票利率越高久期越小。
    注久期實際上是ytm變動1%對于債券價格變動幅度的近似值。
• N同學(xué)
  短期利率的提高會否導(dǎo)致政府長期債券的風(fēng)險溢價下降，進而導(dǎo)致長期利率下降和債券價格上揚？ 求解釋具體
  • 李老師
    這個短期利率提高并不能說明政府長期債券風(fēng)險溢價就會下降，雖然政府債券理論上的違約風(fēng)險很少，可以忽略，但只要通過觀察債券收益率曲線（債券收益率曲線是利用市場上不同期限結(jié)構(gòu)的債券品種的收益率粗略估計形成的一個具連續(xù)性的曲線走勢）面對短期利率提高的不利變化就可以發(fā)現(xiàn)一個問題，當(dāng)短期利率提高時，債券收益率曲線會有相應(yīng)的變化，曲線短端會變陡峭，長端沒有明顯變化，最主要原因是長期債券利率對于短期利率變化比較弱，很多時候債券投資者面臨短期利率提高時會通過拉長所持有債券組合的債券久期規(guī)避債券價格較大下跌，這是利用了債券收益率曲線對短期利率變化不同，這只是減少投資債券損失的方法，最主要原因是短期利率的不利變化對于各期限利率變化呈度不一樣，但是具有較強的同向性，這個同向性源于短期利率的提高會對市場整體資金成本都會上升所造成的。