先卸載財務(wù)杠桿，貝塔資產(chǎn)等于貝塔權(quán)益/（1+稅后產(chǎn)權(quán)比率）？

其他回答

• 落同學
  有財務(wù)杠桿的情況下，權(quán)益貝塔一定大于資產(chǎn)貝塔
  • 李老師
    是什么意思,沒懂
  • 落同學
    貝塔系數(shù)調(diào)整與否需要結(jié)合題目給出的條件具體判斷： 需要調(diào)整的情況： 資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化了（具體表現(xiàn)為資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)或者產(chǎn)權(quán)比率，負債與權(quán)益比），而給出的還是原資本結(jié)構(gòu)下的負債經(jīng)營的β系數(shù)（β權(quán)益），此時需要調(diào)整。 調(diào)整方法：β原/[1+（1-所得稅稅率）×負債/股東權(quán)益]，計算得出的是教材公式中的β0，然后在β0的基礎(chǔ)上加載上現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)，即β1=β0×[1+（1-T）×D/E] 不需要調(diào)整的情況： （1）資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化了（具體表現(xiàn)為資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)或者產(chǎn)權(quán)比率，負債與權(quán)益比），而給出的還是原資本結(jié)構(gòu)下的無負債經(jīng)營的β系數(shù)（β資產(chǎn)）或者剔除了財務(wù)杠桿影響的β系數(shù)（也是β資產(chǎn)），此時不需要調(diào)整。 （2）資本結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生變化。
  • 李老師
    央財好還是南開好
• 糖同學
  貝塔資產(chǎn)=貝塔權(quán)益/（1+（1-稅率）×產(chǎn)權(quán)比率）？怎么推導出來的？大（）里代表什么？
  • 鄭老師
    因為貝塔資產(chǎn)是不含財務(wù)杠桿的，這里要做的是把可比公司貝塔權(quán)益中的財務(wù)杠桿卸載。1+產(chǎn)權(quán)比率=財務(wù)杠桿，財務(wù)杠桿衡量的是財務(wù)風險，剔除后企業(yè)只剩下經(jīng)營風險。只不過在這里要考慮上所得稅，所以乘以（1-T）
• 小同學
  行業(yè)貝塔是資產(chǎn)貝塔還是權(quán)益貝塔？
  • 田老師
    這是兩個概念的問題：
    
    權(quán)益貝塔：是企業(yè)所有者的風險，因企業(yè)提高負債，企業(yè)所有者需要償還負債，所以其權(quán)益貝塔會因負債的比率提高而降低。
    
    資產(chǎn)貝塔：與企業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)，只要你的業(yè)務(wù)不變，相關(guān)資產(chǎn)的風險不變。那么即使企業(yè)負債率100%，資產(chǎn)的貝塔都是不變的。