財(cái)務(wù)杠桿提高，所以可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用嗎？

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• ?同學(xué)
  債券籌資可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用
  • 楊老師
    債券籌資是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌集資金的方式。債券籌資是企業(yè)一種重要的籌資方式，其籌資范圍很廣。若發(fā)行的債券符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定，債券可以在市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓、流通。
    　　可利用財(cái)務(wù)杠桿。無(wú)論發(fā)行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用資后收益豐厚，增加的收益大于支付的債息額，則會(huì)增加股東財(cái)富和公司價(jià)值。
• 之同學(xué)
  借款合同可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用并作解釋
  • 方老師
    舉借銀行借款能抵減所得稅并發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用只是相對(duì)的；
    在資金結(jié)構(gòu)合理的情況下，或者在業(yè)界公認(rèn)的資產(chǎn)負(fù)債率40%左右及以上時(shí)，相對(duì)選取流貸。
    在選取 舉借銀行借款能抵減所得稅并發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 的時(shí)候，關(guān)鍵是資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、變現(xiàn)成本，否則可能會(huì)增加營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。
• L同學(xué)
  經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)的管理中是如何發(fā)揮作用的？
  • 董老師
    一、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)
    1、含義：息稅前利潤(rùn)（ebit）變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量(銷售額)變動(dòng)率的倍數(shù)。
    2、計(jì)算：原始基本（跨期）計(jì)算公式：
    dol＝息稅前利潤(rùn)變動(dòng)百分比/業(yè)務(wù)量變動(dòng)百分比
    ＝（△ebit/ebit）/（△x/x）
    變形簡(jiǎn)化（基期）計(jì)算公式：
    dol＝基期貢獻(xiàn)邊際／（基期貢獻(xiàn)邊際－固定成本）
    ＝基期貢獻(xiàn)邊際／基期利潤(rùn)＝1＋fc/m3、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算與說(shuō)明
    （1）在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說(shuō)明了銷售額增長(zhǎng)(減少)所引起利潤(rùn)增長(zhǎng)(減少)的幅度。
    （2）在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小；反之，銷售額越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。
    4、當(dāng)銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)前的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞增；當(dāng)銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)后的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞減；當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨于無(wú)窮大。此時(shí)，企業(yè)只能保本。若銷售額稍有增加便可能出現(xiàn)盈利，若銷售額稍有減少，便會(huì)發(fā)生虧損。
    5、結(jié)論：只要存在固定成本，經(jīng)營(yíng)杠桿就會(huì)存在并發(fā)揮作用；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于或等于1的；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)成正比。
    二、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
    1、含義：普通股每股收益(利潤(rùn))的變動(dòng)率相當(dāng)于稅息前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。
    2、計(jì)算：基本公式 dfl=普通股每股收益變動(dòng)百分比/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)百分比
    =（△eps/eps）／（△m/m）
    變形公式 dfl＝稅息前利潤(rùn)／（稅息前利潤(rùn)－利息）
    3、作用：它可用來(lái)反映財(cái)務(wù)杠桿的作用程度，估計(jì)財(cái)務(wù)杠桿利益的大小，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低。
    4、財(cái)務(wù)杠桿計(jì)算與說(shuō)明
    ①財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表明的是ebit增長(zhǎng)所引起的每股收益的增長(zhǎng)幅度；
    ②在資本總額、ebit相同的情況下，負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，但預(yù)期每股收益也越高。
    5、結(jié)論：負(fù)債是財(cái)務(wù)杠桿作用的前提，無(wú)負(fù)債則不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿收益或風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)杠桿會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)舉債比重越大，財(cái)務(wù)杠桿效用越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。