第五題用的求無財(cái)務(wù)杠桿beta值的公式是怎么來的?

老師想問下這個(gè)第五題他用的那個(gè)求無杠桿beta值的公式是怎么來的啊,還有第三小題是怎么做滴

孟同學(xué)
2021-09-29 12:09:55
閱讀量 5360
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    高頓為您提供一對(duì)一解答服務(wù),關(guān)于第五題用的求無財(cái)務(wù)杠桿beta值的公式是怎么來的?我的回答如下:

    同學(xué)你好,企業(yè)價(jià)值V=B+S,(企業(yè)市場價(jià)值=負(fù)債價(jià)值+權(quán)益價(jià)值)

    B=利息×(1-T)/債務(wù)稅前成本=債務(wù)資本×債務(wù)稅前成本×(1-T)/債務(wù)稅前成本=債務(wù)資本×(1-T)

    代入得:企業(yè)價(jià)值V=債務(wù)資本×(1-T)+S

    則:

    β資產(chǎn)=債務(wù)資本×(1-T)/([債務(wù)資本×(1-T)+權(quán)益] × β負(fù)債+權(quán)益/[債務(wù)資本×(1-T)+權(quán)益] ×β權(quán)益

    無杠桿就是卸載財(cái)務(wù)杠桿,所以令β負(fù)債=0,則:

    β資產(chǎn)=權(quán)益/[債務(wù)資本×(1-T)+權(quán)益] ×β權(quán)益=β權(quán)益/[1+(負(fù)債/權(quán)益)*(1-T)]。

    第三小問:出售餐飲業(yè)務(wù)獲得5*50%=2.5億資金,還債后,債務(wù)還剩1.5億,即負(fù)債價(jià)值1.5億。

    股票價(jià)值6000*10=6億,出售餐飲業(yè)務(wù)要按照40%納稅,所以稅盾是2.5*40%=1億,權(quán)益價(jià)值為6-1=5億。

    出售50%餐飲業(yè)務(wù)后,餐飲業(yè)務(wù)的市場價(jià)值是2.5億,所以與賭場業(yè)務(wù)的比例是1比2,則新的總資產(chǎn)β再加載杠桿后得到新的股票即權(quán)益β。

     

    本題你可能關(guān)注的問題在于如何卸載和加載杠桿,那么就是β資產(chǎn)=β權(quán)益/[1+(負(fù)債/權(quán)益)*(1-T)]這個(gè)公式的應(yīng)用。

     

     

     


     


    以上是關(guān)于財(cái)務(wù),財(cái)務(wù)杠桿相關(guān)問題的解答,希望對(duì)你有所幫助,如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2021-09-29 14:57:54
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其他回答

  • 王同學(xué)
    如何計(jì)算無杠桿beta
    • 張老師
      準(zhǔn)確計(jì)算杠桿率有一個(gè)公式杠桿率 = 約定杠桿×navc/navb。其中,navc為母基金凈值,navb為b類子基金凈值。由于母基金實(shí)際上不能滿倉操作,因此,計(jì)算子基金的杠桿率時(shí)還要考慮到母基金beta。以2012年1月31日為例,我們測(cè)算信誠500的beta為0.914,母基金凈值0.707,子基金凈值0.472,約定初始杠桿為1/0.6=1.667,那么根據(jù)上述公式可以計(jì)算出信誠500b(行情 股吧 買賣點(diǎn))的實(shí)際杠桿率 =0.914×1.667×0.707/0.472=2.281倍。
      不過,我們還要考慮股價(jià)杠桿率。對(duì)于b類子基金投資者來說,存在一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題,那就是b類子基金只能通過二級(jí)市場購買而不能通過一級(jí)市場申購這就意味著,投資者投資b類子基金的成本是二級(jí)市場價(jià)格,而不是基金凈值。因此,計(jì)算b類子基金的實(shí)際杠桿時(shí),還必須考慮到二級(jí)市場的溢價(jià)。
      還是以2012年1月31日為例,信誠500b按照凈值計(jì)算它的杠桿率是2.281倍,但是,由于它當(dāng)天溢價(jià)25.21%,因此,按照股價(jià)計(jì)算的杠桿率只有1.821倍。換句話說,二級(jí)市場買入信誠b的投資者實(shí)際上只能享受1.821倍的杠桿,而不是2.281倍杠桿。
      值得注意的是,杠桿基金的杠桿率與基金凈值高低成反比。也就是說,母基金凈值越高,杠桿率越低母基金凈值越低,杠桿率越高。這就可以解釋,為什么隨著市場的大幅下跌,杠桿基金的杠桿倍數(shù)也在加大的原因了。
  • 白同學(xué)
    財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算公式是什么?財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算公式是否就是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式?
    • 張老師
      財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(dol)=普通股每股利潤變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率
      財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就是財(cái)務(wù)杠桿計(jì)算的公式
  • 曉同學(xué)
    求經(jīng)營杠桿財(cái)務(wù)杠桿公式
    • 董老師
      dol(經(jīng)營杠桿)=m/(m-f) m指邊際貢獻(xiàn) f指固定成本

      dfl(財(cái)務(wù)杠桿)=ebit/(ebit-i-pd/1-t) ebit=息稅前利潤 i=利息 pd=優(yōu)先股股利 t=所得稅稅率

      dtl(總杠桿)=doldtl
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