可贖回債券為什么是普通期權(quán)+賣一個(gè)看漲嗎？

其他回答

• 佳同學(xué)
  為什么可轉(zhuǎn)換證券其實(shí)是一種普通股票的長(zhǎng)期看漲期權(quán)？
  • 曹老師
    很簡(jiǎn)單
    你說(shuō)的是可轉(zhuǎn)換債券
    買時(shí)是債券，100元一張，規(guī)定轉(zhuǎn)換價(jià)格10元一股的股票（每張債券可換10股股票），這時(shí)候你就等啊等，等到這只股票股價(jià)漲過(guò)10元（比如長(zhǎng)到20元），你就可以把債券轉(zhuǎn)換成股票掙錢了。每股掙10元（20-10）
• 幾同學(xué)
  關(guān)于可贖回債券，為什么溢價(jià)債券極易被贖回，而折價(jià)債券一般不會(huì)被贖回
  • A老師
    這個(gè)問(wèn)題要回答必須要從多方面來(lái)說(shuō)才能說(shuō)得清楚
    第一，債券一般發(fā)行方式是采用固定票面利率(通稱固息債)或浮動(dòng)利率(這個(gè)浮動(dòng)利率會(huì)有一個(gè)參照某一個(gè)市場(chǎng)利率變化作為參照基準(zhǔn))加上一定數(shù)量的基本利差(通稱浮息債)且采用平價(jià)發(fā)行方式發(fā)行(貼現(xiàn)債除外)，平價(jià)發(fā)行就是市場(chǎng)對(duì)該債券所需要的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)利率等于債券若定利率方式情況下，債券發(fā)行價(jià)格等于債券的面值的平價(jià)方式發(fā)行。
    第二，債券的價(jià)格和利率是呈反比性質(zhì)的(浮息債的債券價(jià)格都有類似情況，只是反映在浮息債與固息債對(duì)利率變化影響債券價(jià)格變化的利率敏感度不同)，也就是說(shuō)在債券自身?xiàng)l件相同下，市場(chǎng)利率出現(xiàn)變動(dòng)，市場(chǎng)利率越高，債券價(jià)格越低。債券在市場(chǎng)交易中會(huì)有折價(jià)的情況出現(xiàn)，原因是債券的票面利率低于市場(chǎng)對(duì)該債券所需要的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)利率，導(dǎo)致債券價(jià)格呈折價(jià)狀態(tài)，而相反的是債券在市場(chǎng)交易中會(huì)有溢價(jià)的情況出現(xiàn)，原因就是債券的票面利率高于市場(chǎng)對(duì)該債券所需要的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的利率，導(dǎo)致債券價(jià)格呈現(xiàn)溢價(jià)狀態(tài)。
    第三，影響市場(chǎng)對(duì)該債券所需要的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的利率會(huì)有多方面的，第一種是整體市場(chǎng)對(duì)債券的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)利率，一般是指與存款或貸款利率相關(guān)的利率，第二種是該債券發(fā)行方的信用評(píng)級(jí)，該債券發(fā)行方的信用評(píng)級(jí)的信用度高低會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)該債券的利率要求，一般不同信用評(píng)級(jí)的債券存在一定的利率基點(diǎn)差，且這利率基點(diǎn)差也會(huì)隨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)需求度的變化而變化。
    最后，經(jīng)過(guò)上面的解釋可以不難看出一個(gè)結(jié)論，折價(jià)債券一般不會(huì)被贖回的最主要原因是市場(chǎng)對(duì)該債券要求的利率要比債券自身的票面利率要高，對(duì)債券發(fā)行方來(lái)說(shuō)，想打算通過(guò)贖回舊債借新債，這明顯是一個(gè)不劃算的方法，而對(duì)于溢價(jià)債券來(lái)說(shuō)情況就不同了，若債券發(fā)者行通過(guò)計(jì)算再發(fā)行債券的利率加上相關(guān)的發(fā)行與贖回成本比舊債的利率成本要低出一定的空間時(shí)，債券發(fā)行方就會(huì)有贖回舊債借新債的可能，故此溢價(jià)債券極易被贖回。
• S同學(xué)
  為什么可贖回債券的票面利率較高于普通公司債券的票面利率
  • 葉老師
    主要還是在流動(dòng)性緊縮之下的產(chǎn)物，看看其定義就知道原因啦：可贖回債券　　可贖回債券（callable bond），一種債券，它的發(fā)行人有權(quán)在特定的時(shí)間按照某個(gè)價(jià)格強(qiáng)制從債券持有人手中將其贖回。也譯作可買回債券?？烧J(rèn)為是債券與看漲期權(quán)（call option）的接合體。
    　　在市場(chǎng)利率跌至比可贖回債券的票面利率低得多的時(shí)候，債務(wù)人如果認(rèn)為將債券贖回并且按照較低的利率重新發(fā)行債券，比按現(xiàn)有的債券票面利率繼續(xù)支付利息要合算，就會(huì)將其贖回。
    　　可贖回條款通常在債券發(fā)行幾年之后才開(kāi)始生效。贖回價(jià)格一開(kāi)始可能高于債券面值，隨著時(shí)間推移，逐漸與債券面值重合。但也可以一開(kāi)始就與面值相等。
    　　債券發(fā)行人有時(shí)會(huì)只贖回一部分發(fā)行在外的債券。在這種情況下，有兩種方法決定哪些債券將被贖回。一是計(jì)算機(jī)隨機(jī)抽取債券的編號(hào)，二是所有的債券的面值按一定比例被贖回。