AFP考試大綱考點解讀：金融期貨市場的功能
　　在AFP金融期貨市場發(fā)育較成熟的美國，由美國聯(lián)邦儲備制度理事會、美國財政部、證券交易委員會和商品期貨交易委員會等4個聯(lián)邦機構(gòu)聯(lián)合對期貨市場進(jìn)行了比較權(quán)威性的調(diào)查研究，撰寫了關(guān)于期貨和期權(quán)的研究報告，題目是《關(guān)于期貨和期權(quán)對經(jīng)濟影響的研究報告》，該報告得出結(jié)論，即AFP金融期貨和期權(quán)市場具備有益的社會功能。AFP金融期貨交易的基本功能主要表現(xiàn)為以下4個方面：

　　(1)增強證券市場的流動性，穩(wěn)定現(xiàn)貨市場

　　AFP金融期貨對資本形成沒有明顯的負(fù)面影響，但加強了一些基本現(xiàn)貨市場特別是美國財攻部證券市場的流動性，例如美國國庫券和普通股付現(xiàn)市場的流動性，由于期貨和期權(quán)市場的存在而得到改善，實際上對現(xiàn)貨市場起到了穩(wěn)定的作用。

　　(2)提供一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險的手段

　　它把經(jīng)濟活動中固有的風(fēng)險(如市場、利率、匯率等風(fēng)險)從較不愿意承擔(dān)風(fēng)險的公司或個人轉(zhuǎn)移給較愿意承擔(dān)者。AFP金融期貨市場可以把與價格波動相關(guān)的風(fēng)險同其他類型的商業(yè)風(fēng)險分離開，并可使套期保值者向投機者轉(zhuǎn)移風(fēng)險，把這種風(fēng)險調(diào)節(jié)到可以接受的水平。由于AFP金融風(fēng)險能夠轉(zhuǎn)移，期貨市場因而提高了資本運用程度和效率。雖然新的資本并不直接從期貨市場籌集，但期貨市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制增強了資本的流動性。

　　(3)形成一種發(fā)現(xiàn)價格的機制

　　由于該市場可自由進(jìn)入，因而匯集了眾多參與者的各種信息和不同的買賣意見，通過公開競價使價格形成相對容易。通過期貨市場，減少了找到一種價格和一個交易對象的尋找成本。由于期貨合約也提供了各種現(xiàn)貨工具和派生產(chǎn)品的套利機會，這樣使所有相關(guān)AFP金融市場的活躍性和流動性都得到刺激。

　　(4)為AFP金融機構(gòu)提供利益機遇

　　正確地運用AFP金融期貨還能給AFP金融機構(gòu)帶來幾個方面的好處。期貨市場不但提供了參與利率匯率轉(zhuǎn)換和股份轉(zhuǎn)換的有效且易于利用的工具，還提供了實現(xiàn)風(fēng)險管理的工具麗不需生產(chǎn)水平發(fā)生較大變化，也不影響資本搭配比率。此外，期貨的應(yīng)用還能導(dǎo)致AFP金融產(chǎn)品的改進(jìn)和創(chuàng)新。

　　3)中國AFP金融期貨市場的嘗試及教訓(xùn)

　　我國AFP金融期貨市場尚處于試點起步階段。主要品種有人民幣外匯期貨、國債期貨、股票指數(shù)期貨，這些有益的試點工作開創(chuàng)了我國建國以后AFP金融期貨的先例，為我國AFP金融期貨市場積累了許多寶貴的經(jīng)驗和教訓(xùn)。

　　(1)人民幣外匯期貨市場

　　1992年7月，我國開始試辦外匯期貨交易，上海外匯調(diào)劑中心成為我國*9個外匯期貨交易市場，經(jīng)過半年的運轉(zhuǎn)，到1992年上海外匯期貨市場共交易標(biāo)準(zhǔn)合約為813份，交易金額達(dá)到1 626萬美元。其規(guī)模不大，與上海每天外匯現(xiàn)貨交易高達(dá)數(shù)萬美元的水平很不相配。與此同時，全國各地也涌現(xiàn)出大量的外匯期貨經(jīng)紀(jì)公司，而且交易額很大。具體的交易規(guī)則參照了國外的做法，同時結(jié)合我國的特點，設(shè)計了外匯標(biāo)準(zhǔn)合約。

　　(2)我國國債期貨市場

　　我國國債期貨是1992年12月由上海證券交易所首次推出的。最初僅限于在各證券公司之間交易，由于各證券公司對我國國債期貨了解不多，因而參與者很少，交易清淡。1993年9月，為活躍國債流通市場，有利于國債的發(fā)行，創(chuàng)造更完善的市場環(huán)境，上海證券交易所在國家財政部、上海市政府的支持下，決定擴大我國國債期貨交易范圍，國債期貨市場對個人開放。到1993年10月底，上海證券交易所登記結(jié)算公司開戶達(dá)230家，上海證券交易所還批準(zhǔn)了27家證券公司為國債期貨自營商。

　　(3)中國股票指數(shù)期貨市場

　　我國股市近些年來發(fā)展十分迅速，1987-1991年的5年間，深滬兩個市場上市股票已達(dá)800多家。目前我國共有5種股票價格指數(shù)：上海證券交易所股價指數(shù)(簡稱上證指數(shù))、深圳證券交易所股價指數(shù)(簡稱深證指數(shù))、新華股票綜合指數(shù)(簡稱新華指數(shù))、STAQ法人股指數(shù)、中國證券交易系統(tǒng)股票指數(shù)(簡稱中證指數(shù))，其中具有廣泛影響的是上證指數(shù)和深證指數(shù)。