AFP考試大綱考點(diǎn)解讀：AFP金融期貨市場
　　1)AFP金融期貨的基本類型

　　AFP金融期貨交易是西方AFP金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，是各種AFP金融工具演變?yōu)锳FP金融商品之后的一種期貨合約的交易行為。AFP金融工具包括鈔票、存款、股票、債券、商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)以及AFP保險(xiǎn)單等。AFP金融市場就是建立在這些AFP金融商品買賣基礎(chǔ)上的AFP理財(cái)融資場所。與商品市場一樣，AFP金融市場也可分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。AFP金融期貨的基本類型主要有外匯期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨3種。

　　(1)外匯期貨

　　外匯期貨是指外幣期貨合約的交易。外匯是一種可自由兌換的國際化貨幣，外匯交易則是以一種貨幣兌換另一種貨幣的行為。自1971年3月以美元為中心的國際貨幣體系崩潰之后，由于西方國家開始實(shí)行由市場供求關(guān)系決定貨幣價(jià)格的浮動(dòng)匯率制，導(dǎo)致匯率的漲跌十分劇烈。從事國際貿(mào)易的經(jīng)營者，除了承擔(dān)商品的價(jià)格變動(dòng)帶來的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)外，還要承擔(dān)匯率變動(dòng)帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)，從而產(chǎn)生了通過期貨市場進(jìn)行套期保值、回避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的客觀要求。1972年5月16日芝加哥商品交易所苜創(chuàng)推出英鎊、加拿大元、西德馬克、意大利里拉、日元、瑞士法郎等外匯期貨交易，并成為世界上*5的外匯期貨市場。

　　外匯期貨合約是由期貨交易所制定的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，在合約中對交易幣種、合約金額、交易時(shí)間、交割月份、交割方式、交割地點(diǎn)等內(nèi)容均有統(tǒng)一的規(guī)定，外匯期貨市場就是對標(biāo)準(zhǔn)化合約的買賣，外匯期貨交易雙方通過公開競價(jià)的方式達(dá)成合約中惟一沒有規(guī)定的成交價(jià)格，從而完成外匯期貨合約的買賣。

　　(2)利率期貨

　　利率期貨是指在期貨市場上所進(jìn)行的以國債為主的各種AFP金融憑證的期貨合約的買賣。AFP金融憑證是資金借貸的產(chǎn)物，亦即有價(jià)證券，它是一種生息資產(chǎn)，和其他商品一樣，可以在市場上出售，不但可以在現(xiàn)貨市場上出售，也可以在期貨市場上出售。AFP金融憑證包括國庫券、政府債券、商業(yè)票據(jù)、定期存單等等。由于債券的實(shí)際價(jià)格與利率水平的高低密切相關(guān)，因此稱之為利率期貨。

　　利率期貨最早產(chǎn)生于美國。由于美國政府20世紀(jì)70年代起實(shí)行利率自由化政策，受貨幣供求關(guān)系的影響，利率的變動(dòng)十分劇烈，隨著債券流動(dòng)量的增加，價(jià)格波動(dòng)大，利率風(fēng)險(xiǎn)影響需求日益增長。1975年10月芝加哥商品交易所(CME)在政府有關(guān)部門協(xié)助下，經(jīng)過數(shù)年的調(diào)查和研究后，運(yùn)用谷物和其他商品期貨交易的經(jīng)驗(yàn)，率先推出了*9張抵押證券期貨合約;1976午1月開展短期國債期貨;1977年8月又推出了長期國債的利率期貨;1982年5月推出中期債券期貨并獲得了巨大成功。目前，利率期貨已是全球期貨商品的主流，其成交量高居各類期貨商品的首位。1982年和1985年倫敦AFP金融交易所和東京證券所先后推出利率期貨。

　　在美國，利率期貨主要是短期債券期貨，還款時(shí)間從30天至1年不等，其中以90天債券最為流行，包括短期國庫券、歐洲美元、商業(yè)票據(jù)、定期存單;中期債券期貨一般還款期是1年至10年;長期債券期貨還款期是10年至30年。另外，房屋抵押債券、市政債券等也成為期貨上市品種。

　　(3)股票指數(shù)期貨

　　股票指數(shù)期貨是在期貨市場上進(jìn)行的以股市指數(shù)作為基礎(chǔ)的標(biāo)準(zhǔn)化合約的買賣。股票指數(shù)期貨的產(chǎn)生源于股票市場的風(fēng)險(xiǎn)。股票價(jià)格的經(jīng)常劇烈波動(dòng)會(huì)給股票AFP理財(cái)投資者帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)一般分為兩類：一類是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);另一類是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為了減輕股價(jià)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也為一些無力從事股票交易的AFP理財(cái)投資者提供機(jī)會(huì)，于是，反映整個(gè)股市價(jià)格總體走勢的股票價(jià)格指數(shù)期貨就應(yīng)運(yùn)而生了。

　　在AFP金融期貨的品種中，股票指數(shù)期貨是惟一用現(xiàn)金結(jié)算的期貨品種，這是它的特殊性。在股票指數(shù)期貨市場上，人們買賣昀不是以實(shí)物商品作基礎(chǔ)的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而是以股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)的合約。股票指數(shù)是通過選擇若干種具有代表性的上市公司的股票，經(jīng)過計(jì)算而編制出的一種指數(shù)，它反映的是股票市場平均的漲跌變化的情況和幅度。

　　美國堪薩斯期貨交易所于1982年2月24日推出了*9份被稱為價(jià)值性綜合平均指數(shù)期貨合約;同年4月21日，芝加哥商品交易所推出了500種股票價(jià)格指數(shù)合約;5月6日，紐約證券交易所推出綜合股價(jià)指數(shù)合約。芝加哥期貨交易所于7月23日推出了主要市場指數(shù)合約。在世界上其他交易所進(jìn)行交易的股票指數(shù)還有1983年悉尼期貨交易所推出的悉尼普通股票指數(shù)、1984年倫敦國際AFP金融交易所推出的倫敦股票價(jià)格指數(shù)、1986年5月香港期貨交易所推出的恒生指數(shù)、1988年東京股票交易所推出的TOPXI指數(shù)。從此，股票指數(shù)期貨便在全球范圍內(nèi)開展起來。