為什么WACC法是對(duì)項(xiàng)目無杠桿現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)而不是應(yīng)該用有杠桿現(xiàn)金流量嗎？

為什么WACC法是對(duì)項(xiàng)目無杠桿現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)而不是應(yīng)該用有杠桿現(xiàn)金流量嗎

梅同學(xué)
2021-04-06 09:22:02
閱讀量 2280
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    高頓為您提供一對(duì)一解答服務(wù)，關(guān)于為什么WACC法是對(duì)項(xiàng)目無杠桿現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)而不是應(yīng)該用有杠桿現(xiàn)金流量嗎？我的回答如下：

    因?yàn)閃ACC同時(shí)考慮了股的成本和債的成本，折現(xiàn)的現(xiàn)金流要包含股東的現(xiàn)金流和債權(quán)人的現(xiàn)金流。

    所以無杠桿現(xiàn)金流，也就是項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流，不剔除債對(duì)應(yīng)的部分。


    以上是關(guān)于現(xiàn)金,現(xiàn)金流量相關(guān)問題的解答，希望對(duì)你有所幫助，如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2021-04-06 16:15:22
  • 收起
    梅同學(xué)學(xué)員追問
    老師，是這個(gè)意思嗎，無杠桿現(xiàn)金流只是指不另外融資，但其項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流包括股東和債券
    2021-04-06 21:46:01
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    無杠桿現(xiàn)金流是指在考慮滿足營(yíng)運(yùn)資本和資本開支的需要并支付財(cái)務(wù)費(fèi)用后，可以由股東自由支配的部分無杠桿自由現(xiàn)金流。


    不用有杠桿的現(xiàn)金流，F(xiàn)CF(自由現(xiàn)金流)對(duì)WACC貼現(xiàn)的原因如下：

    首先，自由現(xiàn)金流是流向債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量，用EBIT扣除所得稅再加回稅盾（這里不考慮折舊），對(duì)比UCF多出來稅盾的現(xiàn)金流量。所以FCF中考慮了稅收因素。

    其次，加權(quán)平均資本成本Rwacc=B/（B+S）·Rb·（1-Tc）+S/（B+S）·Rs，可見Rwacc中也考慮了稅收因素，即利息的抵稅作用會(huì)降低項(xiàng)目決策中債務(wù)部分所要求的回報(bào)率。

    所以，分子或分母其實(shí)只要有一個(gè)考慮到稅盾的作用就可以了，如果用FCF對(duì)wacc貼現(xiàn)相當(dāng)于考慮了兩次稅盾，結(jié)果偏大.


    這個(gè)點(diǎn)比較抽象，如果實(shí)在理解不了，可以先記住公司，后面配合做題理解。


    2021-04-07 15:31:37
加載更多
版權(quán)聲明：本問答內(nèi)容由高頓學(xué)員及老師原創(chuàng)，任何個(gè)人和或機(jī)構(gòu)在未經(jīng)過同意的情況下，不得擅自轉(zhuǎn)載或大段引用用于商業(yè)用途！部分內(nèi)容由用戶自主上傳，未做人工編輯處理，也不承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任，如果您發(fā)現(xiàn)有涉嫌版權(quán)的內(nèi)容，歡迎提供相關(guān)證據(jù)并反饋至郵箱：fankui@gaodun.com ，工作人員會(huì)在4個(gè)工作日回復(fù)，一經(jīng)查實(shí)，本站將立刻刪除涉嫌侵權(quán)內(nèi)容。
相關(guān)問題 相關(guān)文章 其他人都在看

  • 現(xiàn)金流量表主要指的是什么？中級(jí)和初級(jí)考試有何區(qū)別？

    會(huì)計(jì)主要的報(bào)表有三個(gè)種類，分別是： 1.資產(chǎn)負(fù)債表，主要對(duì)企業(yè)在特定發(fā)展時(shí)期之內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況做出的反映。 2.利潤(rùn)表，對(duì)企業(yè)在某個(gè)發(fā)展階段會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果報(bào)表體現(xiàn)出來。 3.現(xiàn)金流量表，主要體現(xiàn)出企業(yè)在特定發(fā)展時(shí)期會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金等價(jià)物以及現(xiàn)金的流入和流出相關(guān)情況。

    2022-06-08 15:33:31

  • 什么是現(xiàn)金流量表?現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)是?

    什么是現(xiàn)金流量表?現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)是?現(xiàn)金流量表的出現(xiàn)主要是為了反映資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)目的對(duì)現(xiàn)金流量的影響，根據(jù)其用途分為經(jīng)營(yíng)、投資和籌資三類活動(dòng)。今天小編帶大家一起來了解現(xiàn)金流量表。

    2022-06-07 17:16:07

  • 2022年中級(jí)會(huì)計(jì)知識(shí)之什么是現(xiàn)金流量表?

    現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)報(bào)表中的一種，所表達(dá)的是在一個(gè)固定期間內(nèi)，一家機(jī)構(gòu)現(xiàn)金的增減變動(dòng)情況。

    2022-06-07 17:07:16

  • 會(huì)計(jì)內(nèi)容之現(xiàn)金流量表有什么作用？

    對(duì)于權(quán)責(zé)發(fā)生制貫徹著遞延、應(yīng)急和分配的原則，對(duì)于利潤(rùn)和現(xiàn)金流量是不同步的?，F(xiàn)金流量表能夠說明企業(yè)在一個(gè)時(shí)期內(nèi)流入的現(xiàn)金，了解現(xiàn)金的來往。

    2022-06-07 17:02:57

  • 現(xiàn)金流量表的內(nèi)容有哪些?

    現(xiàn)金流量表是什么?現(xiàn)金流量表涵蓋哪些內(nèi)容?下面小編就帶大家了解一下現(xiàn)金流量表。

    2022-06-07 17:01:20
精選問答
我也要提問老師
手機(jī)注冊(cè)
選擇感興趣的項(xiàng)目，找到您想看的問答
金融類
ACCA
證券從業(yè)
銀行從業(yè)
期貨從業(yè)
稅務(wù)師
資產(chǎn)評(píng)估師
基金從業(yè)
國(guó)內(nèi)證書
CPA
會(huì)計(jì)從業(yè)
初級(jí)會(huì)計(jì)職稱
中級(jí)會(huì)計(jì)職稱
中級(jí)經(jīng)濟(jì)師
初級(jí)經(jīng)濟(jì)師
其它
考研